报告行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 年中冲刺临近，成交环比有望延续回升，6月房企年中冲刺，营销加码叠加优质供应增加，重点城市成交有望延续弱复苏趋势，环比或延续回升，同比因上年高基数或小幅下滑 [3] - 重申“好产品”与“一二线核心区域”率先止跌回稳，当前楼市调整时间及空间相对充足，5月降息降低居民置业压力，部分核心城市核心区供应步入“空窗期”，市场有望企稳回升，市场修复和购房者预期扭转需时间，一线城市新房价格自2024年11月已逐步企稳 [3] - 短期板块或维持震荡，建议投资者关注中线布局，短期市场对楼市修复持续性存疑，一揽子金融出台后政策预期降低，中长期“好产品”与“一二线核心区域”率先止跌回稳趋势未变，2024Q4部分热点城市核心区及优势产品已复苏，“好房子”企稳有望形成价格锚，带动整体楼市企稳，库存结构优、拿地能力强、产品力强的房企有望率先受益 [3] - 个股建议关注历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强的房企，如华润置地、中国海外发展等；估值修复房企，如新城控股、金地集团等；经纪、物管、代建等细分领域头部企业，如贝壳、中海物业等 [3] 政策环境监测 - 多地出台稳楼市政策，5月28日福建支持收购存量商品房当大学生宿舍、人才房，29日深圳明确配售型保障性住房细则，30日重庆发布六项措施满足住房消费需求，湖南出台“湘十条”促进房地产市场平稳健康发展 [3][5] 市场运行监测 成交 - 新房环比回升，后市有待观察，上周（5.24 - 5.30）重点50城新房成交2.2万套，环比升5.8%，重点20城二手房成交2万套，环比降9.4%；5月（截至30日）重点50城新房日均成交同比降5.3%，环比升9.1%，重点20城二手房日均成交同比降2.7%，环比降16% [3][9] 库存 - 环比微降，去化周期18.4个月，16城取证库存9132万平，环比降0.1%，去化周期18.4个月 [3][12] 资本市场监测 流动性环境 - 资金价格多上行，R001下行4.52BP至1.57%，R007上行7.06BP至1.70%；截至5月30日，OMO存量（MA10）余额为10885.1亿元，较5月23日增加3849.8亿元，2021年以来OMO存量规模与资金利率中枢呈正相关关系 [13] 境内债 - 上周境内地产债发行量环比上升、同比下降，净融资额环比上升、同比上升，总发行量49.1亿元，总偿还量79亿元，净融资额 - 29.9亿元；25年地产债到期压力整体小于24年，25年全年到期和提前兑付规模总共3210.16亿，同比24年减少约2.96%，26年8月是债务到期压力最大的月份，到期规模约588.19亿 [15] 地产股 - 上周房地产板块涨0.95%，跑赢沪深300（ - 1.08%），当前地产板块PE（TTM）39.43倍，估值处于近五年95.64%分位 [3][18] - 上周上市房企50强涨跌幅排名前三为旭辉控股集团、禹洲集团、富力地产，排名后三为建业地产、远洋集团、时代中国控股 [21] - 部分房企有相关事项，招商积余董事章松新辞任，增补杨蕾为董事候选人，还中标四个非住业态项目；绿城中国与贝好家联合竞得佛山禅城原体育中心地块；万科向境外金融机构借款68.72亿港元，期限2年；保利发展85亿可转债完成发行，募集资金净额84.79亿 [24] - 重点公司对比给出部分房企最新市值、2024年权益拿地金额、拿地金额/市值、2024年权益销售金额、2024年权益拿地金额/2024年权益销售额等数据 [25]