报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华安观点认为6月债市高胜率与低赔率组合延续，10Y国债收益率在1.65% - 1.70%附近震荡超一月，5月利率弱、信用强，存单在1.70%附近震荡，短期债市多空交织；债牛环境不变，6月资金面易受扰动但央行话语权提升，资金面均衡宽松；市场情绪转变，超半数卖方看多债市，买方部分转空但认为回调是配置机会；后续关注关税谈判、央行宽货币及供给高峰回落后配置盘表现 [3] - 卖方观点方面，本周固收卖方超6成机构持中性观点，9家偏多、19家中性、2家偏空；买方观点整体中性偏多，8家偏多，12家中性，4家偏空 [4] - 国债期货方面，5月末国债期货基差上行，T与TL主力合约基差回升，期货升水现象改善，短期情绪回落，现券成交量下行，但TS与TF合约IRR相对偏高，可参与正套 [7] 根据相关目录分别进行总结 卖方与买方市场 - 卖方市场情绪指数与利率债：本周跟踪加权指数录得0.21，较上周上升0.02，不加权指数录得0.28，较上周不变；当前机构整体中性偏多，30%机构偏多，63%机构中性，7%机构偏空 [14] - 买方市场情绪指数与利率债：本周跟踪情绪指数录得0.10，较上周下降0.13，市场观点中性偏多；当前机构整体中性偏多，33%机构偏多，50%机构中性，17%机构偏空 [15] - 信用债：市场热词为理财回表、关税政策；理财回表使季末信用债需求或下降，对收益率下行有阻力；关税豁免到期或反复，信用债缺乏强定价因素，或维持窄幅震荡 [21] - 可转债：本周机构整体持中性偏多观点，2家偏多，6家中性；25%机构偏多，75%机构中性 [23] 国债期货跟踪 - 期货交易：截至5月30日，国债TS/TF/T/TL合约价格下降，持仓量上升，成交量、成交持仓比下降 [27][28] - 现券交易：5月30日，30Y国债、利率债、10Y国开债换手率均下降 [36][39] - 基差交易：过去一周，TL主力合约基差走阔，其余主力合约基差收窄；主力合约净基差均收窄；主力合约IRR均下降；可关注TS合约正套策略 [44][47] - 跨期与跨品种价差：跨期价差方面，除TS期货合约跨期价差走阔外，其余主力期货合约价差收窄；跨品种价差方面，除3*T - TL期货合约价差收窄外，其余主力期货合约价差走阔；建议关注多短空长做陡曲线策略 [55][56]