报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 政策法规持续迭代保证智能驾驶行业快速发展，已对高级别方案的车辆、人员、安全等方面做出明确规定，全国性法规的完善有望推动智能驾驶全面升级 [2][7] - 国内外重点企业规模化加速，均已部署规模超千辆运营车，国内关注百度（萝卜快跑）、小马智行、文远知行等，国外关注 Waymo 和特斯拉 [2][7] 各部分总结 一周车市 - 5 月 19 - 25 日交强险上牌数据显示，汽车销量 39.95 万辆，较 5 月 W3 上升 2.6%；新能源车销量 22.15 万辆，较 5 月 W3 上升 2.0%，渗透率 55%，较 5 月 W3 下降 1pct；纯电动车销量 13.45 万辆，较 5 月 W3 下降 1.0%；插电混动销量 5.94 万辆，较 5 月 W3 上升 4.7%；2025 年 5 月 W1 - W4 整体汽车销量 166.6 万辆，较上月同期上升 9.1%，新能源车销量 86.9 万辆，较上月同期上升 9.2%，渗透率 52%，较上月同期基本不变 [5] - 5 月 26 - 30 日，A股 汽车板块（长江一级行业）-4.13%，表现逊于沪深 300（-1.08%），在 32 个长江一级行业中排名第 32 位；细分板块中，卡车（长江）+1.72%、摩托车及其他整车（长江）+0.50%等有不同表现 [6] 政策不断优化，Robotaxi 商业化落地加速 - 政策法规持续迭代保证智能驾驶行业发展，已明确高级别方案多方面要求，全国性法规完善有望推动智能驾驶全面升级 [7] - 国内外重点企业规模化加速，均部署超千辆运营车，国内关注百度（萝卜快跑）等，国外关注 Waymo 和特斯拉 [7] 投资建议 - 乘用车：折扣带动订单回升，关注强车型周期强阿尔法整车，如小米集团、小鹏汽车等，同时关注港股资产估值修复，重点推荐比亚迪等 [8] - 机器人：T 链及 H 链近期将迎较多变化，看好相关产业链机会 [8] - 零部件：汽车销量增长，零部件企业 Q2 业绩有超预期空间，推荐高壁垒格局环节，如伯特利等，全球化零部件迎来修复，推荐福耀玻璃等 [9] - 商用车：以旧换新政策动能释放，客车出海高景气，推荐宇通客车、潍柴动力、中国重汽等 [9] 国内主要 Robotaxi 公司情况梳理 - 自动驾驶赛道热始于 2015 年左右，领先公司聚焦 L4 级自动驾驶算法研发，L4 及以上市场初定，未来 Robotaxi 市场将由现存头部车企与自动驾驶企业主导，目前仍处于运营试点阶段，国内主要关注百度（萝卜快跑）、小马智行、文远知行等 [26] 美国主要 Robotaxi 公司情况梳理 - 成熟的 L4 自动驾驶技术和监管支持是 Robotaxi 商业化落地必要因素，美国采取“跨越式、快节奏”发展方式，部分城市监管激进，给予较大发展空间 [35] - 2023 年 Cruise 和 Waymo 取得旧金山全天候商业运营牌照，标志着商业化落地，目前 Waymo 车辆数量领先，截至 5 月车队超 1500 辆，周订单量超 25 万次，累计提供超 1000 万次付费乘车 [36] 市场表现 - 周度销量表现（5.19 - 25）：汽车销量 39.95 万辆，较 5 月 W3 上升 2.6%等情况 [45] - 汽车及汽车零部件行情（5.26 - 30）：A股 汽车板块（长江一级行业）-4.13%，细分板块有不同表现，汽车板块涨幅前五和跌幅前五企业明确，重点企业在 A 股、H 股、美股表现不同 [49][50] 行业动态 - 公司公告：凌云股份控股股东增持；华域汽车召开董事会审议换届选举；上汽集团拟注销回购股份；拓普集团为子公司提供担保；合力科技等多家公司发布 2024 年度权益分派实施公告 [64][65][67] - 行业新闻：重庆发布发展行动方案；商务部回应欧盟对中国轮胎反倾销调查；工信部发布 2025 年规章制定工作计划；奇瑞、DeepWay 等企业有新动态 [72][73][77]