核心观点 报告涵盖多个行业和公司研究，涉及金融、科技、消费、能源等领域，分析市场趋势、行业动态和公司业绩，为投资者提供投资建议和潜在机会[2][3][5] 各行业及公司研究总结 金融工程 - 上周海外投资者风险偏好抬升，欧美日韩主要指数多数上涨，A股主要指数收跌，成交热度下降，推荐哑铃型行业配置方案[2] - 商品融合策略近两周涨0.32%，今年以来涨1.51%，期限结构模拟组合表现好，最新持仓做多农产品和工业金属板块，做空黑色和能源化工板块[3] - 截至2025年5月，全球基钦周期或进入下行期，全球股票、商品未来或高波动，外汇走势受政策影响大，利率偏弱但各国或有差别[13] - A股被动市场持续扩容，6月指数定期调样对部分成分股有短期影响，部分股票或有价格支撑或面临潜在压力[14] 汽车/电子 - 政策与产业共振下，Robo X商业化落地加速，资本市场关注度提升，产业加速落地带来全产业链投资机遇，建议关注核心运营平台等[5] 交通运输 - 2025年端午假期全社会跨区域人员流动量达6.57亿人次，同比升3.0%，受降雨和高考影响出行平淡，推荐航空板块及部分高速股[6] 房地产开发/房地产服务 - 2025年5月百强房企单月销售金额环比增17.0%，同比降7.9%，降幅收窄，预计增量政策巩固市场“止跌回稳”趋势[7] - 今年房地产“止跌回稳”有进展，市场分化，投资机遇在商业地产和物管行业，推荐“三好”地产股和业绩稳健物管公司[21] 宏观 - 2025以来宏观走势有惊喜、挑战与机遇，2025 - 26年多重“再平衡”进行，地产拖累退潮后积极因素显现，人民币或升值[8] - 美国下半年内需增长动能边际回升，通胀有黏性且结构或变，美联储或预防性降息，美元和美元资产估值溢价收缩[8] - 特朗普宣布对等关税后美元指数下降，长期支撑美元地位因素削弱，美元衰落或“先渐进、后突变”[9] - 预计2026财年美国财政赤字规模达2.2万亿美元，赤字率升至7%，中长期美债财政可持续担忧或成美元资产波动源[10] 策略 - 上半年海外市场受AI产业和关税扰动，下半年中美市场宏观主线从预期到现实过渡，资本市场高波动，四季度环境或更适宜[11] - A股ROE有望企稳回升，中国资产广谱型估值修复持续，关注核心资产和五条投资线索[12] 固定收益 - 下半年股市指数平稳，长期估值修复，建议积极参与交易，转债大概率正回报但幅度和弹性不大，关注主题成长型正股和强资质偏债品种[15] - 上半年债市多空均衡，下半年核心矛盾是“确定性缺失”，大概率震荡市，十年期国债利率核心波动区间1.5% - 1.8%，推荐波段操作[17] 证券 - 资本市场改革深化，证券行业未来扩表和展业空间广阔，当前板块低估低配，看好头部券商修复机会[19] 银行 - 年初以来中信银行指数表现好，银行板块投资价值凸显，基本面筑底回稳，推荐发达区域优质银行、资金低配经营稳健银行和港股大行[19] 保险 - 近期人民币升值和公募改革带动保险股上涨，寿险预定利率有望三季度下调，改善成本收益倒挂，建议关注部分保险股[20] 医药健康 - 2025年ASCO年会国产双抗/ADC分子表现亮眼，有望成全球肿瘤治疗革新力量，推荐部分公司，相关公司包括三生制药[21] 电力设备与新能源/公用事业 - 发电设备制造业有周期性，未来盈利结构改善和煤电核准常态化带来平稳盈利增长，投资逻辑或转向“类红利股”，推荐东方电气等[22] 基础化工 - 德国瓦克化学是全球硅基和乙烯/醋酸基材料领先企业，复盘其发展历程，总结出差异化竞争、发力新技术、全球化布局三方面竞争要素[23] 重点公司 - 迈威尔科技1QFY26财报业绩符合预期，后续XPU合作量产有望驱动数据中心业务增长，维持“增持”评级[24] - 中国黄金国际甲玛矿复产后业绩兑现佳，25年贵金属业务利润占比或超铜业务，规划扩产有望驱动成长，维持“买入”评级[25] 评级变动 - 拼多多评级由“买入”调为“持有”，地平线机器首次评级为“买入”，微博评级由“增持”调为“买入”[26]