报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中国创新药产业蓬勃发展，原研创新药数量从2015年124条研发管线增至2024年704款，位居全球首位；自研进入临床的FIC创新药从2015年9个增至2024年120个，占比超30% [5][8] - 中国企业活跃于创新药全球BD舞台，2015 - 2024年间对外授权交易数量与金额持续上升，2024年总交易金额达519亿美元，首付款达41亿美元 [5][13] - 分析BD案例与数据得出：中国创新药资产认可度与交易价格持续提升、交易类型日益多元化、管线BD阶段逐步前移 [5][16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，看好中国创新药持续发展，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [5][24] 各部分总结 创新药BD高潮迭起，持续看好中国资产潜力 - 中国创新药从模仿走向源头创新，产业在政策、资金、人才等支持下蓬勃发展 [8] - BD是创新药发展到一定阶段的必然产物，MNC可提高药品研发成功率等，中国企业近年来活跃于全球BD舞台 [11] - 2015 - 2024年中国药企对外授权交易数量与金额上升，2024年达高峰，总交易金额同比增长26%，首付款同比增长17% [13] - 中国创新药资产认可度与交易价格持续提升，预计未来交易价格有望继续上升；交易类型日益多元化，2024年抗体类药物占比37%，小核酸药物有重磅交易；管线BD阶段逐步前移，2024年临床前阶段项目占比超60% [16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，如启德医药、三生制药等交易，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [24] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26 - 2025.5.30） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30%，排名第2位；2025年初至今上涨6.61%，跑赢沪深300指数9.02%，排名第6位 [5][28] - 医药子板块表现：医疗器械II涨0.54%、中药II涨0.62%、生物制品II涨3.14%、化学原料药涨1.58%、化学制剂涨4.27%、医疗服务II涨2.46%、医药商业II跌0.39% [30] - 截至2025年5月30日，申万医药板块整体估值为34.0，较前一周上涨0.8，较2025年初上涨3.9，在申万一级分类中排第10 [31] - 本周申万医药板块合计成交额为4496亿元，占A股整体成交额的8.2%；2025年初至今合计成交额72395亿元，占A股整体成交额的5.3% [37] - 本周申万医药板块416支个股中，316支上涨，83支下跌，17支持平，涨幅前五为舒泰神（60.41%）、华森制药（41.97%）、常山药业（35.91%）、华纳药厂（32.62%）、睿智医药（29.67%） [5][40] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [41] - 展示已上市新股情况，如华昊中天医药 - B、健尔康等公司的上市日期、市值、PE等信息 [42] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨3.4%，较恒生指数跑赢4.8%；2025年初至今上涨36.4%，较恒生指数跑赢20.3% [45] - 本周恒生医疗保健210支个股中，118支上涨，68支下跌，24支持平，涨幅前五为金威医疗（68.4%）、中生北控生物科技（54.9%）、加科思 - B（30.0%）、润迈德 - B（25.8%）、昭衍新药（24.4%） [49]