报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场处于内外政策变量交织扰动节点，国内“十五五”规划、公募基金改革，国外欧美关税博弈、美国政策不确定性等均产生复杂影响 [5] - 维持“高低切换”观点，对科技板块保持相对乐观，二季度市场在热点中快速轮动，投资者应逢低布局 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 市场表现：上周主要指数大多下跌，创业板50跌幅最大为-2.10%；医疗保健和电信服务指数表现较好，可选消费和材料指数表现较弱 [9][18] - 交易热度：上周万得全A日均成交额为10939.05亿元，较前值下降，处于历史偏高位置（三年历史分位数70.50%水平） [23] - 估值跟踪：截至2025/5/30，万得全A估值（PE_TTM）为18.94，较上周下降-0.01，处于近5年历史分位数的64.90%；30个申万一级行业中有17个行业估值（PE_TTM）出现修复 [29] 市场观察 - 内外扰动交织下市场演绎：国内高质量发展核心框架强化，科技创新和制造业是发展重心；公募改革影响超预期，重塑行业生态；海外美欧关税博弈加剧但中期风险可控；美国减税法案通过概率高，美债美股“黑天鹅”风险概率有限；美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效，但特朗普可能绕开裁决，关税或很快恢复 [5][6] - 投资建议：维持“高低切换”观点，以红利、黄金等稳健类资产为底仓，关注安全类资产和科技股逢低布局机会；AI上游算力等景气度延续至下半年，或引发科技板块风险偏好；特朗普科技封锁加码，国产替代方向迎来机会 [6] 经济日历 - 关注全球经济数据，但未给出具体数据内容 [31]