报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供给压力大且有下行压力,豆粕期货盘面将震荡,国内期货主力合约跌多涨少,沪铜关注关税政策及下游需求韧性,沥青预计高位震荡可做多 09 - 12 价差,PP、塑料、PVC、豆油预计偏弱震荡,尿素盘面预计不会深跌但反弹空间或不足 [3][5][6][8][12][14][15][17][18][20][21] 各品种总结 原油 - 端午节期间因 OPEC + 增产幅度未超预期、加拿大野火及乌克兰炸毁俄战略轰炸机而反弹,欧佩克 + 7 月增产 41.1 万桶/日,八个成员国 7 月 6 日开会决定 8 月产量政策 [3] - 加拿大野火致近 35 万桶重质原油日产量停产,雪佛龙在委运营许可证到期,美国制裁升级禁止其在委生产石油,占委石油产量五分之一,特朗普威胁加大对伊俄制裁但为谈判手段,目前伊俄出口受影响不大 [3] - 委内瑞拉产量减少有限,供给压力大,美国上诉法院恢复关税政策,全球贸易战悲观预期未扭转,哈萨克斯坦原油增产,原油有下行压力 [3][5] 豆粕 - 主力 09 合约今日低开后震荡,收盘跌幅 - 1.05%,美国大豆主产州未来 6 - 10 日部分地区气温和降水有异常,巴西马托格罗索州种植面积增加、产量减少 [6] - 国内进口大豆集中到港,5 月底库存回升至近 700 万吨,预计 6 - 8 月到港量分别为 1200 万、950 万、850 万吨,后续供给充足 [6] - 目前豆粕库存低,6 月油厂维持高开机率,压榨量约 900 万吨,产量大但需求平稳,累库加快,期货盘面将震荡 [6] 期市综述 - 6 月 3 日收盘,国内期货主力合约跌多涨少,20 号胶等品种跌幅大,沪银、SC 原油涨幅大,股指期货多数上涨,国债期货有涨有跌 [8] - 截至 15:05,沪铜 2507、沪银 2508、棕榈油 2509 资金流入,原油 2507、菜粕 2509、多晶硅 2507 资金流出 [10] 铜 - 沪铜今日高开低走小幅收跌,特朗普政府宣布钢铁及铝关税翻倍并启动铜进口调查,引发关税政策落地预期 [12] - 5 月制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数回升,经济总体产出扩张,供给偏紧预期但未兑现,需求端 PMI 数据向好且淡季需求有韧性,上期所库存去化 [12] - 关税政策反复,若后续明朗或带来供应偏紧预期利好铜价,目前在震荡区间,关注关税政策及下游需求韧性 [12] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落 3.1 个百分点至 27.7%,6 月地炼预计排产 130.9 万吨,环比增 6.5 万吨、同比增 37 万吨 [13] - 下游开工率多数下降,道路沥青开工率降至近年同期最低,华南个别炼厂停发出货量减少,全国出货量环比降 5.60%,炼厂库存存货比回落 [13][14] - 美国制裁伊朗原油出口,伊核协议签署不乐观,关注制裁是否放松,全球贸易战阴云未散,原油波动大,关注委内瑞拉出口变化,供需双降预计高位震荡,建议做多 09 - 12 价差 [14] PP - 下游开工率环比回落 0.43 个百分点至 50.29%,塑编开工率下降,订单略有减少,美国加征关税不利出口且丙烷进口受限 [15] - 检修装置重启,企业开工率涨至 84%左右,标品拉丝生产比例降至 31%左右,端午假期石化累库多,库存处于近年同期偏高水平 [15] - 供应增加,下游恢复缓慢,订单有限,成交转淡,库存压力大,预计偏弱震荡 [15] 塑料 - 新增检修装置,开工率降至 85%左右,PE 下游开工率环比降 0.09 个百分点至 39.30%,农膜进入淡季,包装膜订单回落 [16][17] - 端午假期石化累库多,库存处于近年同期偏高水平,美国加征关税不利出口且乙烷进口受限 [17] - 供应上新增产能量产,部分检修装置重启,下游需求一般,新单跟进缓慢,库存压力大,预计偏弱震荡 [17] PVC - 上游电石价格西北地区下跌,供应端开工率环比增 2.00 个百分点至 78.19%,仍处近年同期偏高水平 [18] - 下游开工略有回落,采购谨慎,印度反倾销和 BIS 政策不利出口,社会库存下降但仍偏高,房地产数据改善但仍需时间 [18] - 春检规模不及去年,需求未改善前压力大,下游观望增加,上游电石价格下跌,预计偏弱震荡 [18] 豆油 - 主力 09 合约今日低开后反弹,收盘涨幅 0.39%,美国大豆优良率、种植率低于预期,巴西大豆收割率接近完成 [19][20] - 国内进口大豆集中到港,5 月底库存回升至近 700 万吨,预计 6 - 8 月到港量充足,5 月油厂开机率回升,压榨量升至历史高位 [20] - 大豆压榨量增加,累库加快,现货供应充足,需求端受季节和预期影响疲软,短期行情预计震荡偏弱 [20] 尿素 - 今日价格高开低走震荡收跌,受氮肥协会指导价影响盘面高开,端午节假期上游工厂降价吸单,期货盘面影响市场情绪,下游转为谨慎 [21] - 供应端假期小幅波动,总体充足,需求端农业经销商备肥开启,复合肥端走货持续至中旬但开工率转弱,上游工厂累库 [21] - 目前需求处于空档期,盘面下跌,但有农业需求预期和出口影响,预计不会深跌,供需宽松,农需反弹空间或不足 [21]
冠通每日交易策略-20250603
冠通期货·2025-06-03 21:37