报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇 [3] - 一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 [12][22] - 整车推荐新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯 [3] - 智能化推荐科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技 [3] - 机器人推荐拓普集团、三花智控、双环传动 [3] - 国产替代（全球化）推荐星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人 - W 等 [3] 重要行业新闻 - 特斯拉 6 月将在美国得克萨斯州奥斯汀总部附近推出自动驾驶出租车服务，初期限制数量和运营区域 [35] - 5 月 22 日小米汽车发布首款 SUV 小米 YU7，定位“豪华高性能 SUV”，7 月上市，全系标配激光雷达等 [35] - 5 月 28 日小鹏 MONA M03 升级上市，加推 4 款版型，上市 1 小时大定突破 12,566 台，Max 版订单占比 83% [36] - 5 月 30 日鸿蒙智行尊界品牌首款车型尊界 S800 上市，定位增程式混动/纯电动大型轿车 [37] - 5 月 28 日小马智行与广州公交集团达成战略合作，在多领域展开合作 [38][39] - 6 月 1 日小马智行与深圳西湖集团达成战略合作，将在深圳合作打造自动驾驶出行服务车队 [40] - 5 月 27 日文远知行公布沙特市场拓展战略，已在沙特重点城市测试并部署自动驾驶产品 [41] - 近日东风汽车与华为达成战略合作，华为助力东风汽车全链条数字化、智能化升级 [42] - 5 月 24 日广汽集团开启“巴西行动”计划，5 款车型在巴西上市 [43] - 5 月 28 日北汽集团与卓驭科技合作的首款量产车型预计年内推向市场 [44] - 近日奇瑞汽车整合业务成立智能化中心 [46] - 5 月 31 日中汽协发布公平竞争倡议书，反对“价格战”，维护公平竞争秩序 [47] - 5 月 30 日马斯克称 SpaceX 计划明年年底发射携带特斯拉 Optimus 人形机器人的“星舰”前往火星，2027 年机器人将在火星行走 [49] - 5 月 28 日荣耀官宣进军机器人领域，其机器人跑步速度达 4m/s 破记录 [50][51] - 5 月 28 日地瓜机器人完成 1 亿美元 A 轮融资，6 月将发售面向具身智能机器人的 RDK S100 机器人开发套件 [52] 5 月上市车型梳理 - 涉及 BYD、北汽新能源、小鹏、一汽大众等众多厂商的多款车型，包括驱逐舰 05、极狐阿尔法 S6、小鹏 MONA M03 等，涵盖改款、新车等类型 [54][55] 本周行情回顾 行业涨跌幅 - 本周（20250526 - 20250530）CS 汽车下跌 4.32%，弱于沪深 300 指数 3.24pct，CS 乘用车下跌 8.93%，CS 商用车上涨 0.68%，CS 汽车零部件下跌 2.09%，CS 汽车销售与服务上涨 0.57%，CS 摩托车及其他下跌 0.53%，电动车下跌 4.82%，智能车上涨 1.61% [2][56] 个股涨跌幅 - 本周 CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是通达电气、云内动力、合兴股份、交运股份、恒勃股份；跌幅前五的公司分别是雷迪克、亚普股份、丰茂股份、BYD、长春一东 [59] 估值 - 本周板块估值相较上周小幅上升，按最新口径，CS 汽车 PE 值为 31.9 倍，较上周 33.7 倍有所下降；CS 乘用车 PE 值为 33.5 倍，较上周 37 倍有所下降；CS 汽车零部件 PE 值为 37.6 倍，较上周 38 倍有所下降；CS 商用车 PE 值为 17.2 倍，较上周 17.1 倍有所上升 [62][64] 数据跟踪 月度数据 - 4 月汽车产销分别完成 261.9 万辆和 259.0 万辆，环比下降 12.9%和 11.2%，同比增长 8.9%和 9.8% [1] - 4 月乘用车产销分别完成 225.7 万辆和 222.3 万辆，环比下降 12.4%和 10%，同比增长 10.2%和 11% [1] - 4 月新能源汽车产销分别完成 125.1 万辆和 122.6 万辆，同比分别增长 43.8%和 44.2%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 47.3% [1] - 4 月汽车出口 51.7 万辆，环比增长 2%，同比增长 2.6% [1] 新势力方面 - 5 月新势力交付多数同比上升 [8] 周度数据 - 5.19 - 5.25 国内乘用车上牌 39.89 万辆，同比 +11.9%，环比 +2.4%；其中新能源乘用车上牌 22.11 万辆，同比 +22.1%，环比 +1.7% [1] 库存 - 4 月份汽车经销商库存系数为 1.41，同比下降 17.1% [2][8] 行业相关运营指标 - 5 月原材料价格整体下降，截至 2025 年 5 月 30 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期 -24%/-4.2%/-7.7%，分别环比上月同期 -4.1%/+0.9%/-0.8% [2] 重点公司盈利预测及估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 9863.HK | 零跑汽车 | 优于大市 | 55.40 | 679 | -0.05 | 1.86 | -1108 | 30 | | 0175.HK | 吉利汽车 | 优于大市 | 17.62 | 1628 | 1.36 | 1.74 | 13 | 10 | | 9868.HK | 小鹏汽车 - W | 优于大市 | 76.35 | 1332 | -0.84 | 1.42 | -91 | 54 | | 9660.HK | 地平线机器人 - W | 优于大市 | 7.12 | 861 | -0.14 | -0.03 | -50 | -276 | | 601689.SH | 拓普集团 | 优于大市 | 49.30 | 857 | 2.04 | 2.55 | 24 | 19 | [4]