报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，多空博弈下焦煤阶段性调整 [1] - 焦炭2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，上下游压力仍存使焦炭期货低位运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 6月3日夜盘焦煤主力合约低位反弹，但均线呈空头排列，期货整体弱势格局未改 [5] - 自2024年起焦煤供需宽松，“产量充足、进口量维持高位”、“地产和基建内需支撑不足”、“中美贸易摩擦带来出口担忧”等多重利空叠加，使其成黑色系中最弱品种 [5] - 今年金三银四过后，5月钢厂铁水产量回落，对原材料焦炭压价采购，5月28日焦炭第二轮降价落地，焦企向煤矿传导压力，施工淡季影响兑现，焦煤期现货价格共振下跌 [5] - 焦煤中长期基本面压力和短期建材淡季共振，带动期货主力合约弱势震荡运行 [5] 焦炭 - 现货市场上，焦炭二轮降价落地后上游煤价跟跌，焦企经营状况未大幅恶化，但下游压价预期仍存 [6] - 期货市场氛围低迷，焦煤供应宽松带来成本端拖累，国内地产和基建低迷、国际逆全球化带来出口压力，焦炭中长期需求担忧仍存 [6] - 短周期看，焦煤宽松格局下施工淡季到来，钢厂铁水产量阶段性见顶，金三银四利好效应趋缓，不利于焦炭期货止跌反弹 [6] - 焦炭受上游焦煤供应宽松以及下游需求担忧拖累，期货主力合约维持偏弱震荡运行 [6]