资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货研究 烧碱：强现实弱预期，关注成本变动 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2371 870 2719 348 2025 年 6 月 4 日 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 880 元/吨，较上期价格持稳。假期市场整体维稳，个别企 业大稳小动。假期送主要下游 32 碱量偏大，但随着省外订单发货，量呈现减少。 【市场状况分析】 6 月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，关键在于囤货的持续性。山东某氧化铝企业的烧碱库存低， 假如后期累库，按历史高位发货量 1.7-1.8 万吨，其烧碱库存累库 5000-6000 吨/天，那再次降价可能到 6 月下旬之后。但补库之后，在需求负反馈的情况下（非铝弱势，氧化铝企业和出口贸易商囤货或放缓），市 场仍会倾向做空氯碱利润。考虑到烧碱现货难上涨，短期也难下跌，因此市场走出正套格局的下跌行情。 ...