报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - PVC短期不宜追空，当前西北氯碱一体化仍有利润，高产量高库存结构难缓解，市场持续做空氯碱利润致期货价格创年内新低，但因估值低位空头止盈意愿强 [3] 各部分总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格4745，华东现货价格4670，基差 -75，9 - 1月差 -24 [2] - 以华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格4670元/吨，环比前一交易日跌10元/吨，国内PVC现货市场价格维持小区间震荡，实盘成交重心偏低，基本面供应增长预期不变，需求未有改善，市场成交承压，华东地区电石法五型在4620 - 4750元/吨，乙烯法在4850 - 5100元/吨 [2] 市场状况分析 - 高产量结构短期难改变，PVC检修量低于2023年同期，氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可、利润较高，氯碱产业链以碱补氯加大PVC因亏损大规模减产难度，6 - 7月预计新增产能投放110万吨 [3] - 高库存压力持续，出口需求只能阶段性缓解，2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，海外集中补库能短期去库但出口持续性待观察，内需中与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低 [3] - PVC驱动向下，后期需压缩利润、供应减产实现供需平衡，但估值低位，低价会刺激贸易商和下游阶段性囤货，不宜追空 [3] 趋势强度 - PVC趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]