报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理蓄势，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线回落，考虑中加关系可能改善风险，追多看多操作需谨慎 [1] - 棕榈油短线反弹整理，本周看多，关注反弹后的做空机会 [1] - 棉花偏弱运行，近期棉价上驱动力偏弱，盘面或弱势运行 [1] - 红枣短期走弱，预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动 [1] - 生猪震荡磨底，策略上以逢高沽空为主，关注 9 - 11 反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5 月累库缓和，5 - 7 月月均进口预估超 1000 万吨，供应增加；中美贸易缓和但美豆因关税无性价比，对豆粕价格利空有限；5 月美农报告偏利多，阿根廷暴雨收割延迟但减产预计有限；受美盘下跌影响，豆粕节后低开整理 [1][3] - 价格方面，期货主力日收盘 2935 元/吨，较前一日跌 1.11%；全国现货均价 2929.14 元/吨，较前一日跌 1.55%；3000 - 3070 元区间未来两周阻力大，主力区间【2930，2980】 [1][2] 菜粕 - 国内方面，目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月价格；5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应压力减轻；加拿大言论或缓和关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差近 400 元/吨，菜粕饲料消费一般，价格回落 [1][4] - 价格方面，期货主力日收盘 2557 元/吨，较前一日跌 3.03%；全国现货均价 2616.32 元/吨，较前一日跌 0.36%；主力区间【2535，2630】 [1][5] 棕榈油 - 国内方面，商业低库存，进口较前期改善但低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引；东南亚累库周期开启，震荡重心下移 [1][9] - 国际方面，马棕榈油 5 月前 30 日出口强劲，印度 5 月进口环比大幅放量，5 月 30 日起调低油脂进口关税，利多市场 [1][9] - 价格方面，期货主力日收盘 8196 元/吨，较前一日涨 1.69%；全国均价 8690 元/吨，较前一日涨 2.00%；主力区间【8040，8400】 [1][9] 棉花 - 国际方面，美国主产棉区土壤墒情改善，新年度产量预期宽松；中美和谈后美棉需求未显著改善，采购热情有限 [1][11] - 国内方面，新季种植预期宽松，但需警惕 6 月高温扰动；外贸需求有回暖预期，但实际增量或有限；下游淡季特征恢复，订单好转未持续，棉价上驱动力弱；新棉长势良好，种植面积南疆增加、北疆小部分上浮或不变，成本预计下降，新季产量预计 720 - 740 万吨 [1][11][13] - 价格方面，期货主力 CF2509 收 13260 元/吨，较前一日跌 0.11%；现货 14558 元/吨，较前一日跌 0.15%；预计于 70 美分下方偏弱震荡，主力区间【13200，13400】 [1][11] 红枣 - 产区方面，新疆枣树生长正常，部分产区少量开花；36 家样本点物理库存环比增长 85 吨，高于同期 4445 吨 [16] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午备货行情有限；气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求或季节性走弱 [16] - 价格方面，期货主力 CJ2509 收 8625 元/吨，较前一日跌 0.23%；预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动，主力区间【8550，8850】 [1][15][16] 生猪 - 供应方面，能繁母猪存栏环比微降，未出现产能拐点；短期 4 - 6 月出栏量增势放缓，中期三季度出栏压力后延；集团场和养殖户加大出栏量，体重高位运行，去库压力持续 [18][19][20] - 需求方面，二育积极性下滑，部分地区从补库转去库；端午假期需求有阶段性提升，但节后回归淡季，需求大概率回落 [19][20] - 价格方面，期货主力 Lh2509 收 13510 元/吨，较前一日跌 0.70%；现货均价 14630 元/吨，较前一日涨 0.07%；策略上逢高沽空，关注 9 - 11 反套机会，主力区间【13400，13750】 [1][18][19]