报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周国债期货先涨后震荡，上涨因LPR与存款利率同步下调带来政策利好，强化市场对利率中枢下行预期，推动中长期利率债走强；但政策落地后，叠加中美谈判进展及经济数据博弈情绪升温，风险偏好回升，长债收益率上行压力加大，期债走势分化震荡，且财政端超长期特别国债供给临近加剧久期压力担忧；后续走势取决于经济数据表现与财政政策节奏 [3] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比0.10%、同比 -0.10%，中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -2.70% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模424.00万亿元，环比 +1.04万亿元、+0.25%；M2同比8.00%，环比 +1.00%、+14.29%；制造业PMI49.50%，环比 +0.50%、+1.02% [9] - 经济指标（日度更新）：美元指数99.23，环比 +0.53、+0.54%；美元兑人民币（离岸）7.1980，环比 +0.008、+0.12%；SHIBOR 7天1.52，环比 -0.10、-6.31%；DR0071.55，环比 -0.11、-6.90%；R0071.76，环比 -0.21、-10.82%；同业存单（AAA）3M1.69，环比 +0.01、+0.33%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比 +0.00、+0.33% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势和各品种涨跌幅情况 [11] 三、货币市场资金面概况 - 展示利率走廊、央行公开市场操作、国债期货各品种成交持仓比、国开债 - 国债利差、国债发行情况、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等相关图表 [25][26][29][30][33] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T、2TS - TF、2TF - T、3T - TL、2TS - 3TF + T）等相关图表 [35][40][41][44] 五、两年期国债期货 - 展示TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等相关图表 [43][46][57] 六、五年期国债期货 - 展示TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等相关图表 [53][56][59] 七、十年期国债期货 - 展示T主力合约隐含利率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等相关图表 [64][69] 八、三十年期国债期货 - 展示TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等相关图表 [71][77][79]