报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税扰动加剧淡季需求悲观预期，国内增量政策预期偏弱，黑色系整体估值下降拖累铁矿石价格，短期铁矿石交投倾向于强现实+弱预期，需求基本见顶但斜率偏低，供给端持续回升但或同比减量，预计短期铁矿石仍将保持相对强势，后期需关注焦煤价格和市场情绪[2] 相关目录总结 供应方面 - 本期外矿发运环比回升，巴西和非主流发运显著回升，澳洲发往中国量环比回落，6月是外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱[2] 需求方面 - 国内需求高位回落但仍处高位区，铁水连续三周回落，本期241.91（环比 -1.69），短期需求端见顶，当前钢厂盈利率水平较高，预期铁水整体高位回落但下行斜率偏低，高需求是支撑价格的核心因素[2] 库存方面 - 当前国内需求水平仍相对偏高，6月上旬港口库存水平将保持相对平稳或去化态势，但库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供向上驱动[2]