报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏空，建议逢高卖出套保，卖出区间在16,850上方；期权策略为卖出看涨 [3][4] 报告的核心观点 - 当下处于铅酸蓄电池消费淡季，下游备货意愿弱，库存累高，但铅也面临矿端资源相对偏紧问题，预计未来铅价大概率呈震荡偏弱格局 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-06-03，LME铅现货升水为 -22.17美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16375元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至 -20.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16425元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日无变化，为16400元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至16450元/吨；铅精废价差较前一交易日无变化，为75元/吨；废电动车电池较前一交易日降75元/吨至10125元/吨；废白壳较前一交易日降75元/吨至10000元/吨；废黑壳较前一交易日降50元/吨至10325元/吨 [1] 期货方面 - 2025-06-03，沪铅主力合约开于16650元/吨，收于16570元/吨，较前一交易日降50元/吨，全天成交28541手，较前一交易日减少24390手，持仓55547手，较前一交易日增加2217手，日内价格震荡，最高点16685元/吨，最低点16525元/吨；夜盘开于16575元/吨，收于16635元/吨，较昨日午后收盘涨0.36% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨；河南地区持货商报价贴水对沪期铅2507合约贴水180 - 140元/吨出厂，有部分成交；湖南地区冶炼厂报价至对SMM1铅均价贴水50 - 30元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2507合约贴水200 - 150元/吨出厂；江西地区持货商报价对沪期铅2507合约贴水80元/吨出厂；端午节期间下游消费缺失，节后铅价走弱，部分下游企业按需逢低采购，现货地区成交地域性好转 [2] 库存方面 - 2025-06-03，SMM铅锭库存总量为5.0万吨，较上周同期增加0.05万吨；截止11月28日，LME铅库存为283150吨，较上一交易日减少1000吨 [2]