报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，涉及国债、股指、贵金属等多个领域，给出各品种行情走势、影响因素及投资策略建议，如国债预计难有趋势行情应保持谨慎，股指看好长期表现可考虑做多等[5][8][11]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日，30 年期主力合约涨 0.03%，10 年、5 年、2 年期主力合约分别跌 0.03%、0.04%、0.04%；央行开展 4545 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 3755 亿元；财新中国制造业 PMI 降至 48.3，美国关税政策存不确定性[5]。 - 宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏但关税有影响，建议谨慎[6]。 - 预计难有趋势行情，保持谨慎[7]。 股指 - 上一交易日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约分别涨 0.11%、0.05%、0.33%、0.68%；《政务数据共享条例》8 月 1 日起施行[8]。 - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，关税致全球金融市场风险偏好下降；国内资产估值低，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货[9]。 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 783.1，涨幅 1.46%，夜盘收盘价 782.08；白银主力合约收盘价 8456，涨幅 2.90%，夜盘收盘价 8476[11]。 - 经合组织下调 2025 年美国及全球经济增长预期，美联储或维持利率不变，贸易壁垒和政策风险影响增长前景；“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货[11]。 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货下探，唐山普碳方坯报价 2870 元/吨，上海螺纹钢现货 2920 - 3060 元/吨，上海热卷报价 3150 - 3170 元/吨[13]。 - 房地产下行致螺纹钢需求降、产能过剩，需求旺季尾声，价格或下行；热卷走势与螺纹钢一致；钢材价格估值低，下行空间或不大；技术面跌势延续，投资者可关注做空机会，适时止盈，轻仓参与[13][14]。 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅下跌，PB 粉港口现货报价 730 元/吨，超特粉现货价格 615 元/吨[15]。 - 铁水日产量回落，需求支撑减弱；4 月后进口量回升，港口库存平稳，供需格局转弱；估值在黑色系中最高；技术面或考验前期低点支撑，投资者可关注低位买入机会，反弹止盈，跌破止损，轻仓参与[15][16]。 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货延续跌势[17]。 - 焦煤供应宽松，市场看空，产地库存累积，煤价降价加快；焦炭需求降，供应稳定，现货价格下调；技术面短期或延续跌势，投资者可关注做空机会，适时止盈，轻仓参与[17]。 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌 1.09%至 5422 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.74%至 5196 元/吨；天津锰硅现货价格 5350 元/吨，内蒙古硅铁价格 5250 元/吨[18]。 - 5 月 30 日当周，加蓬锰矿发运量回落，港口锰矿库存回升，报价企稳；上周建材钢厂螺纹钢产量回落，锰硅、硅铁产量有变化，需求偏弱，供应偏高；锰硅、硅铁仓单高位，库存有压力；旺季尾声需求或见顶，锰硅减产，供应过剩减弱；锰矿供应或有扰动，可关注锰硅虚值看涨期权机会；硅铁成本扰动小，可关注空头离场及低位虚值看涨期权机会[18][19]。 原油 - 上一交易日，INE 原油冲高回落；5 月 13 日当周，投机客减持美原油期货及期权净多头头寸；5 月 30 日当周，美国活跃石油钻机数下滑 4 座；OPEC + 七月增产 41.1 万桶/日，或暂停或逆转[20]。 - OPEC + 增产符合预期，关税摩擦进入后半程，油价有望走强，考虑原油主力合约偏多操作[21][22]。 燃料油 - 上一交易日，燃料油冲高回落；5 月 29 日当周，ARA 地区燃料油库存增加；新加坡不同规格燃料油有评估价[23][24]。 - 关税摩擦签协议，贸易需求恢复，价格修复后偏强；ARA 地区库存增加利空；成本端原油反弹带动燃料油反弹，考虑燃料油主力合约偏多操作[24][25]。 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌 3.12%，山东主流价格下调至 11400 元/吨，基差持稳[26]。 - 供应压力延续，需求改善有限，成本端反弹带动盘面企稳反弹；丁二烯价格回调，加工亏损扩大；产能利用率回落，需求端受关税和内需影响，库存累库，等待企稳参与反弹[26][27]。 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌 1.21%，20 号胶主力收跌 3.12%，上海现货价格持稳，基差走扩[28]。 - 需求端担忧后市，库存逆季节性累库，盘面下挫；资金面有 RU - NR 价差收窄驱动；供应端产区雨水多，原料产出少，采购价高；需求端企业排产稳定，预计产能利用率或走低；库存累库；消息面有泰中磋商会议；暂时观望，关注企稳做多机会[28][29][30]。 PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收跌 0.34%，现货价格持稳，基差略走扩[31]。 - 短期基本面变化不大，随宏观情绪波动；供应回升，需求端出口偏好，内需偏弱；产能利用率增加，管型材企业开工率低，下游订单欠佳；成本利润方面，烧碱反弹，动力煤兰炭走弱，西北装置利润可观；厂库库存可产天数下降，价格底部震荡[31][32]。 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌 0.96%，山东临沂下调至 1870 元/吨，基差持稳[33]。 - 短期成本下移，农需未集中释放，盘面调整；下半年出口或成增量需求，农需启动后盘面或企稳回升；供应日产预计维持 20 万吨附近，需求支撑有限，库存增加；继续回落可择机布局多单[33][34][35]。 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX2509 主力合约下跌 1.87%，PXN 价差上升至 280 美元/吨，PX - MX 价差 110 美元/吨[36]。 - 检修装置重启，负荷提升；4 月进口量环比降 14.8%，同比基本持平；原油价格震荡；短期原油震荡，供需偏紧，PXN 修复，工厂或提负，以震荡思路对待，区间谨慎操作，关注原油和政策[36]。 PTA - 上一交易日，PTA2509 主力合约下跌 2.03%，华东现货现价 4940 元/吨，基差率 4.86%[37]。 - 供应端部分装置重启和检修，负荷降至 75.7%；需求端聚酯工厂减产，负荷下调至 91.8%，终端开工调整，新订单乏力；成本端 PX 震荡，原油有支撑；短期供需改善，库存去化，成本有支撑，或震荡调整，逢低区间操作[37][38][39]。 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌 0.78%[40]。 - 供应端开工负荷上升，库存大幅去化，主港计划到货量减少；需求端聚酯开工降至 91.8%，终端织机开工维持；短期供应增加，库存去化，需求改善，供需博弈增加，震荡调整，底部有支撑，关注库存和政策[40]。 短纤 - 上一交易日，短纤 2507 主力合约下跌 1.09%[41]。 - 供应端装置负荷下滑；需求端江浙终端开工持稳，新订单少；成本端 PTA 和乙二醇震荡有支撑；下游需求回暖，成本有驱动，加工费压缩或减产，跟随成本震荡，逢低谨慎参与[41]。 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2507 主力合约下跌 1.5%[42]。 - 成本端 PTA 供需改善但驱动不足；供应端聚酯瓶片装置负荷 84.3%，提升空间有限；需求端软饮料消费回升，出口高位增长；跟随成本震荡，谨慎参与，关注成本价格[42][43]。 纯碱 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 1185 元/吨，跌幅 0.92%[44]。 - 部分企业装置点火、投产或恢复，上周产量增加，库存减少；6 月初供应或增加，下游采购谨慎；中长期供大于求，库存充足，需求平稳，价格或偏稳震荡[44]。 玻璃 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 954 元/吨，跌幅 3.05％[45]。 - 部分产线有复产和放水情况，但总产线变动不大；实际供需无明显驱动，深加工企业刚需维持，市场情绪偏淡[45][46]。 烧碱 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 2371 元/吨，跌幅 2.95%[47]。 - 上海氯碱装置检修，本周产量增加，下周产能利用率预计 84.7%，库存中性；需求端氧化铝部分企业复产，现货偏紧，价格偏强；整体供需宽松，区域差异明显，关注装置和液氯价格[47]。 纸浆 - 上一交易日，主力 2507 收盘于 5304 元/吨，跌幅 2.36%[48]。 - 上周港口库存小幅累库，下游开工有变化，原纸市场低迷，6 月淡季临近，开工率或下降，耗浆量或缩减；国内供应高位，国际充裕，消费清淡；受关税影响预计盘面短时反弹，关注国际浆厂减产和国内消费政策[48][49]。 碳酸锂 - 上一交易日，主力合约收盘涨 0.33%至 59940 元/吨[50]。 - 中美贸易进展令消费预期回暖；矿价下跌，开工率回升，供应减产难度加大，进口充足；消费增速放缓，库存高位，供需过剩，矿端产能未出清前价格难反转[50]。 铜 - 上一交易日，沪铜震荡走低，跌破 20 日均线，上海金属网 1电解铜均价 78380 元/吨，较上日涨 140 元/吨[51]。 - 美元指数区间态势，铜价震荡；中美可能通话，利好情绪；美国精炼铜库存增加，关税未落地，上涨基础仍在，考虑沪铜主力合约偏多操作[52][53]。 锡 - 上一交易日，沪锡涨 1.54%至 253930 元/吨[54]。 - Bisie 锡矿复产，产量运输中，2025 年产量指导下调；缅甸复产预期增强；印尼矿端成本上涨，国内加工费低，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低；消费端排产数据好，关税谈判或拉动出口，海内外库存去化；现实紧缺与宽松预期博弈，上方压力大，偏空震荡[54]。 镍 - 上一交易日，沪镍涨 0.25%至 121860 元/吨[55]。 - 印尼、菲律宾矿端供应收紧，价格高位，成本支撑强，但下游镍铁厂亏损加大，成本上行逻辑或减弱；刚果金政策令 MHP 价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游接受度不高，上方空间有限；需求端不锈钢消费淡季，新能源平淡，一级镍过剩，价格偏弱[55]。 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌 1.05%至 2935 元/吨，豆油主连收涨 0.39%至 7692 元/吨；连云港豆粕 2860 元/吨，张家港一级豆油 8050 元/吨[56][57]。 - 5 月 30 日当周，油厂大豆压榨量恢复高位；油厂豆粕和豆油库存累升；4 月餐饮收入增长，食用油消费或温和增长；1 季度末生猪存栏、4 月能繁母猪和蛋鸡存栏有变化，饲料需求或小幅增长；巴西大豆丰产，5 月国内到港量高，中美贸易摩擦缓解，关税降低，油厂榨利转亏，供应宽松，豆粕上行承压，观望；豆油底部支撑增强，可关注虚值看涨期权机会[57][58]。 棕榈油 - 马棕收高，印度下调粗食用油进口税，5 月出口量环比增 13.2 - 17.9%；2025 年 1 - 4 月我国进口棕油总量 77 万吨，同比降 20.2 万吨；库存累库，处于近 7 年同期次低水平；4 月餐饮收入有变化；现货广东棕榈油 8750 元/吨，进口 7 月船期棕榈 8780 元/吨；菜棕价差做扩考虑暂时离场[59][60][61]。 菜粕、菜油 - 加菜籽反弹，野火未影响农业；加拿大与中国谈判取消关税；2025 年 1 - 4 月我国进口菜油总量 91.4 万吨，同比增 24 万吨；4 月菜粕进口 29.85 万吨，环比增 18.5%；中国菜籽、菜粕、菜油库存有变化；现货广西菜粕 2490 元/吨，菜油 9450 元/吨；考虑关注菜粕回调后做多机会[62][63]。 棉花 - 上一日，郑棉弱势震荡，外盘棉花回落；关注中美谈判，轻仓操作；6 月 1 日当周，美国棉花优良率 49%，种植率 66%；美国法院关税裁定影响盘面；5 月 22 日止当周，美国棉花出口装船增加 10%；全球棉花产量减少，消费量增加；预计 2025/26 年度美国棉花产量增加，期末库存上升；中美暂停加关税，利好棉花，关注新订单；国内播种完成，棉农积极性高，面积增加，天气良好，棉苗长势好；产业淡季，新订单有限，下游成交清淡，关注关税政策；等待回调后逢低做多[64][65][67]。 白糖 - 上一日，郑糖震荡，外盘原糖探底回升，因巴西产量低于预期[68]。 - 印度本榨季糖库存预计 487 万吨，2025/26 榨季产量预计 3500 万吨；5 月上半月，巴西中南部糖产量下滑 6.8%；2024/25 年制糖期全国产糖 1110.72 万吨，同比增加 115.33 万吨，销售 724.46 万吨，工业库存 386.26 万吨，同比减少 34.48 万吨；4 月我国进口食糖 13 万吨，同比增加 8 万吨；1 - 4 月累计进口 28 万吨，同比减少 97 万吨；印度糖产量或低于 2600 万吨，出口可能下滑；国外巴西产量低但压榨或提速，亚洲增产；国内库存低，进口后期增加，供需矛盾不尖锐，等待