交银国际研究 行业剖析 2025 下半年展望：把握高股息主线，守正出奇 行业与大盘一年趋势图 资料来源 : FactSet 11/23 3/24 7/24 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 行业表现 恒生指数 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com (86) 10 8393 5331 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2025 年 6 月 3 日 估值概要 资料来源： 金融行业 FactSet( 未评级为一致预测 ) 、交银国际预测 ( 覆盖公司 ) 我们预计高股息策略的支撑因素进一步强化，建议把握高股息主线。我们 认为支撑高股息策略的核心因素仍然成立。特朗普政府的关税政策及其高 不确定性加剧了经济和资本市场波动，使高股息资产的吸引力进一步凸 显。从盈利预期来看，我们预计 2025 年证券行业（同比+20%）>银行业 （保持平稳）>保险行业（高基数上有小幅下降压力）。从 ...