投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-06-04 市场暂缺乏⽅向 股指期货：关税波动再起，⼩微盘继续拥挤 股指期权：情绪⽅向不明，仍可续持备兑 国债期货：债市情绪偏弱 股指期货：关税波动再起，小微盘继续拥挤。周二沪指低开收高， 量能持平，市场主线转向混沌，等待新催化。端午节期间，关税事件又现 反复。5月30日特朗普宣布将进口钢铁的关税从25%提高至50%，该决定从6 月4日起生效，市场担忧关税战升级，周一美股低开、港股收跌，传导到A 股节后低开。快速计价后，日内交易指数成分股调整，农商行调入沪深30 0，带动增量资金被动增持，多家股份行创出历史新高，银行板块领涨。 其余热点较局部，而微盘股指数再创新高，交易拥挤度继续上升，若遇到 热点退潮，易触发超额下降，倒逼中性策略降仓，引发资金踩踏。主线缺 乏，并谨防资金抢跑量化交易拥挤，故操作上，维持空仓观望。 股指期权：情绪方向不明，仍可续持备兑。各品种指标偏中性，成交 及持仓结构日度变化较小，偏度各品种延续先前高位运行状态，其中300E TF和500ETF来到短期极值，虚值看跌定价仍相对高，需警惕后续回调。 波动 ...