报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年ASCO大会召开在即，中国创新药企惊艳亮相，PD - 1（PD - L1）/VEGF双抗赛道关注度持续提升，全球临床阶段相关产品均与中国公司相关，后续有望催生更多潜在重磅BD交易，建议关注具备临床数据壁垒及国际化布局的企业；从支付视角看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - A股医药生物指数（5.26 - 5.30）上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30pp，跑赢创业板综指2.00pp，在31个子行业中排名第2；分子板块涨幅最大的是其他生物制品，上涨4.65%，跌幅最大的是线下药店，下跌2.69%；个股层面舒泰神涨幅最大，上涨60.41%，海辰药业跌幅最大，下跌19.28% [11][12][13] 本周观点 - 2025年5月以来，三生制药与辉瑞60.5亿美元全球授权交易使PD - 1（PD - L1）/VEGF双抗赛道关注度提升，预计2030年全球双抗市场规模将突破800亿美元；全球临床阶段相关产品有14款均与中国公司相关，进度最快的是康方生物依沃西单抗，已在中国获批上市并推进全球临床3期，普米斯/BioNTech的PM008也开始全球3期临床试验；临床进度较快但未BD合作的有神州细胞、荣昌生物等公司产品，后续有望催生更多BD交易 [20][21][26] 公司公告更新 - 新华医疗山东健康集团拟增持，透析液过滤器获三类医疗器械注册证；复星医药HLX22获欧盟孤儿药资格认定；赛诺医疗子公司血流导向密网支架获国内医疗器械注册证等多家公司有相关进展 [28] 上市公司研发进度更新 - 百济神州的BG - 60366片、人福药业的RFUS - 949片IND申请新进承办，百济神州的注射用BGB - C354、三生制药的SSS55注射液临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS - 5965、石药集团的SYHX1901正在进行三期临床等 [29] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院总诊疗呈现较快恢复，累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29%；2025M1 - M2基本医保收入为5464亿元，支出3305亿元，25M2收入环比减少26.2%，支出环比减少16.3%；4月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定；25M1 - 4医药制造业收入同比 - 2.10%；4月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升；上周暂无耗材带量采购 [32][42][52] 医药公司融资进度更新 - 兴齐眼药、睿智医药、百利天恒有定向增发预案，进度分别为董事会通过、股东大会通过、已受理 [76] 上周重要事项公告 - 泰格医药、迪安诊断等多家公司召开股东大会；华润三九、美康生物等公司有股份解禁信息 [77][78]