量化模型与构建方式 1. 模型名称：预期高股息组合模型 - 模型构建思路：通过两阶段构建预期股息率指标，结合短期反转因子与盈利因子筛选沪深300成份股，优选高股息个股[8][13] - 模型具体构建过程： 1. 股票池筛选：剔除停牌、涨停的沪深300成份股[13] 2. 动量剔除：剔除21日累计涨幅最高的20%个股（反转因子）$\text{动量排名} = \text{rank}(21\text{日累计收益率})$[13] 3. 盈利剔除：剔除单季度净利润同比增长率小于0的个股（盈利因子）$\text{盈利条件} = \text{单季度净利润同比} \geq 0$[13] 4. 预期股息率排序：剩余个股按两阶段计算的预期股息率排序，选取前30只等权构建组合[9] - 模型评价：结合基本面与短期因子，兼顾股息稳定性和市场表现 模型的回测效果 1. 预期高股息组合模型： - 累计收益：358.90%（2009/2/2-2017/8/31）[10] - 累计超额收益（vs沪深300）：107.44%[10] - 年化超额收益：8.87%[10] - 最大回撤（滚动一年）：12.26%[10] - 月度超额胜率：60.19%[10] - 2025年5月超额收益： - vs沪深300：2.69%[14] - vs中证红利：2.30%[14] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：预期股息率因子 - 因子构建思路：两阶段计算股息率，第一阶段基于年报分红数据，第二阶段结合历史分红与基本面预测[8][13] 2. 因子名称：反转因子（21日动量） - 因子构建思路：剔除短期涨幅过高个股，避免追涨风险[13] 3. 因子名称：盈利因子（单季度净利润同比） - 因子构建思路：筛选盈利改善个股，增强股息持续性[13] 因子的回测效果 （注：报告中未单独披露因子IC或分层回测结果，仅体现于组合整体表现） 其他关键信息 - 组合调仓频率：每月底调仓，持仓30只等权配置[8][9] - 最新持仓行业分布：银行（6只）、家用电器（3只）、建筑材料（2只）等[20][21] - 2025年5月最佳个股：中国太保（+14.42%）、成都银行（+13.66%）[15][19]