报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，虽表需有所修复但铁水持续下降，后期成品材产量将跟随下降，叠加需求走弱预期，表需易降难增，钢价下跌交易需求下滑负反馈逻辑，成本支撑偏弱，下半年需求更差方向偏空，待铁矿累库将打开钢材下跌空间，但短期库存压力不大支撑产量维持较高水平 [1] - 铁矿石方面，成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，海外矿山发运进入财年冲量，后续供应压力增加，短期上方有压制，基于终端需求韧性累库风险有限，预期价格震荡运行 [4] - 焦炭方面，现货端第二轮提降落地，后市仍有提降预期，供应端开工小幅回落，需求端铁水有见顶回落迹象，库存方面焦化厂和港口去库、钢厂微降，下游补库需求走弱，基本面偏空，但出现主力减仓情况，建议空单止盈待反弹再做空，推荐多铁矿空焦炭套利策略 [7] - 焦煤方面，现货持续阴跌，期货盘面深贴水，供需宽松格局难扭转，供应端国内煤矿产量仍处高位、进口煤价格有降，需求端焦化开工回落、铁水有见顶迹象，库存端煤矿和口岸累库，价格仍处下跌趋势，但出现空头主力减仓，建议空单止盈待反弹做空，推荐多铁矿空焦煤套利策略 [7] - 硅铁方面，上周产量环比回落但部分企业复产，供应增长加剧价格下行压力，铁水产量高位回落，市场交易负反馈预期，厂库降库但整体库存中高水平，成本端兰炭价格趋稳、宁夏电价有下调预期，后市供应增加且成本有下行风险，预计价格震荡偏弱运行 [8] - 硅锰方面，供应压力持续增加，减产兑现力度不足，铁水产量高位回落，市场交易负反馈预期，短期成材低库存及需求韧性维持，供需矛盾有限，锰矿发运和到港有变化，短期供应压力仍存，叠加成本下降预期，预计价格震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，螺纹钢现货华东、华北、华南分别为3090元/吨、3150元/吨、3200元/吨，热卷现货华东、华北、华南分别为3170元/吨、3100元/吨、3200元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格2860元/吨，环比降30元/吨，部分成本下降，华东热卷利润88元/吨，环比降16元/吨，部分螺纹利润增加 [1] - 产量：日均铁水产量243.6万吨持平，五大品种钢材产量880.9万吨，环比增1.0%，螺纹产量225.5万吨，环比降2.6%，热卷产量319.6万吨，环比增4.5% [1] - 库存：五大品种钢材库存1365.6万吨，环比降2.4%，螺纹库存581.1万吨，环比降3.8%，热卷库存332.8万吨，环比降2.2% [1] - 成交和需求：建材成交量涨幅0.4%，五大品种表需913.8万吨，环比增1.0%，螺纹钢表需248.7万吨，环比增0.6%，热卷表需326.9万吨，环比增4.4% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，09合约基差多数大幅下降，5 - 9价差持平，9 - 1价差涨4.2%，1 - 5价差降7.7% [4] - 供应：45港到港量周度2151.3万吨，环比降5.3%，全球发运量周度3188.7万吨，环比降4.8%，全国月度进口总量10313.8万吨，环比增9.8% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水周度241.9万吨，环比降0.7%，45港日均疏港量周度326.7万吨，环比降0.1%，全国生铁月度产量7258.3万吨，环比降3.6%，全国粗钢月度产量8601万吨，环比降7.3% [4] - 库存：45港库存环比周一（周度）增0.1%，247家钢厂进口矿库存周度降1.9%，64家钢厂库存可用天数周度持平 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：山西一级湿熄焦和日照港准一级价格持平，09和01合约价格降0.7%，09和01基差增加，J09 - J01价差持平，钢联焦化利润周度降61.54% [7] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格持平 [7] - 供给：全样本焦化厂日均产量66.8万吨，环比降0.8%，247家钢厂日均产量47.3万吨，环比增0.1% [7] - 需求：247家钢厂铁水产量241.9万吨，环比降0.74% [7] - 库存：焦炭总库存983.5万吨，环比降0.34%，全样本焦化厂焦炭库存增7.9%，247家钢厂焦炭库存降0.94%，钢厂可用天数降1.5%，港口库存降2.74% [7] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算为 - 3.0万吨，环比增11.9% [7] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格持平，09和01合约价格分别降1.0%和1.6%，09和01基差增加，JM09 - JM01价差增，样本煤矿利润周度降6.0% [7] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价降0.3%，京唐港澳主焦库提价降1.6%，广州港澳电煤库提价持平 [7] - 供给：原煤产量885.8万吨，环比降0.2%，精煤产量453.7万吨，环比降0.3% [7] - 需求：全样本焦化厂日均产量66.8万吨，环比降0.8%，247家钢厂日均产量47.3万吨，环比增0.1% [7] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增8.14%，全样本焦化厂焦煤库存降2.2%，247家钢厂焦煤库存降1.5%，港口库存增0.5% [7] 硅铁产业 - 现货价格及价差：主力合约收盘价降1.9%，内蒙、青海、宁夏、甘肃等地现货价格均有下降 [8] - 成本及利润：生产成本内蒙降0.9%，生产利润内蒙和宁夏均下降 [8] - 供给：硅铁产量周度8.5万吨，环比降4.5%，生产企业开工率周度持平 [8] - 需求：硅锰周产量17.0万吨，环比增2.9%，247家日均铁水产量周度降0.7% [8] - 库存：60家样本企业硅铁库存周度增1.9% [8] 硅锰产业 - 现货价格及价差：主力合约收盘价降1.0%，内蒙、广西、宁夏、贵州等地现货价格下降 [8] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格下降，生产成本部分持平、部分有降 [8] - 供给：锰矿发运量周度增3.8%，到港量周度降29.4%，港口库存周度增0.6% [8] - 需求：硅锰需求量（钢联测算）周度持平，铁水产量周度降0.7% [8] - 库存：63家样本企业库存周度降7.5% [8]