报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 中信银行背靠大型央企中信集团，金融牌照齐全、客户基础深厚，2025Q1营收增速边际略有下降，但利息净收入同比增长2.05%，净息差降幅相对可控，归母净利润同比增长1.66%，盈利能力韧性较强 [4] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为688/711/718亿元，YoY分别为+0.36%/+3.30%/+1.01%；当前股价对应2025 - 2027年PB分别为0.62/0.59/0.54倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要和估值指标 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为2215.82/2270.02/2253.57亿元，YOY分别为3.71%/2.45%/-0.72% [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为688.25/710.94/718.15亿元，YOY分别为0.36%/3.30%/1.01% [7] - 预计2025 - 2027年ROE分别为9.94%/9.71%/9.29% [7] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.27/1.31/1.32元，P/E分别为5.69/5.51/5.45倍，P/B分别为0.62/0.59/0.54倍 [7] 存贷情况 - 2025Q1末总资产为9.86万亿元，同比增长8.65%，其中贷款同比增长5.08%，主要受益于对公贷款投放靠前（YoY + 10.58%） [5] - 2025Q1末存款余额为6.03万亿元，同比增速为11.26%，其中对公、零售存款同比分别增长9.20%、16.67%，主要由于2024Q1基数较低叠加高息存款整改影响已基本消退 [5] 分红情况 - 2024年中信银行普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至30.50%，同比上升超2pct（2023年为28.01%） [5] - 截至2025 - 06 - 03股息率为4.31%，高分红投资属性凸显 [5] AIC获批情况 - 2025年6月3日，中信银行AIC正式获批筹建，成为第二家获批AIC的股份行，显示了相关监管对其综合实力的认可 [6] - AIC牌照的获取将显著提升中信银行在股权投资领域的专业能力，通过市场化债转股及科技金融直投业务，形成“投贷联动”协同效应，拓宽银行中收来源，缓解净息差收窄压力，是其轻资本转型的重要支点 [6]