报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税扰动不确定性仍存，黑色金属价格承压，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力较大，短期暂维持反弹偏空思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 昨日煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，盘中创新低后小幅反弹，夜盘价格进一步反弹，预计反弹空间有限 [3] 现货市场表现 - 焦价第2轮调降落地后弱稳运行，焦煤现货价格承压下行，蒙5精煤口岸自提报价降至918元/吨 [3] 基本面情况 - 上周523座炼焦煤样本矿山原煤日产191.8万吨，环比减少1.8万吨，产量连续两周下滑，山西减产煤矿增加，产量受抑制，但煤矿端库存压力未减轻，上周煤矿端原煤库存增至641.1万吨，同比增加305.1万吨，精煤库存473万吨，同比增加198.7万吨 [3] 需求情况 - 上周煤焦需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至241.91万吨，环比下降1.7万吨，同比增加6.08万吨，钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱 [3]