石药集团（1093 HK） | 2025 年 6 月 3 日 香港股市 | 医药 石药集团（1093 HK） 一季度产品销售承压，未来有望达成多项授权 2025 年 1 季度产品销售收入逊预期 公司 2025 年 1 季度总收入同比下降 21.9%至 70.1 亿元（人民币，下同），股东净利润 同比下降 8.4%至 14.8 亿元。虽然总收入与股东净利润均超预期，但如剔除 7.18 亿元的 授权费收入，公司的产品销售收入较我们的预测低约 4.6%，主要是成药业务中产品销 售收入的放缓造成。成药业务中，由于核心产品恩必普受医保控费影响，神经系统药 物收入同比下降 29.5%。肿瘤药的销售仍受多美素与津优力集采的影响，1 季度销售收 入下降 65.7%。由于多美素与津优力的集采是 2024 年 3 月起执行，我们原来也预计 1 季度销售收入仍将同比下滑，但实际降幅更大。 预计 2 季度起产品销售收入将缓步回升 由于多美素与津优力的集采是去年 3 月开始执行，因此截止 1 季度集采的影响已反映， 而且公司表示肿瘤药恩朗苏拜单抗注射液与神经系统药物明复乐等 2024 年底入医保后 销量也在增加，因此预计 2 季度后公 ...