报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场需求维持韧性，美元指数短线反弹，但受关税主导的避险情绪支撑，金价维持高位震荡格局；美元于数据公布后小幅走强，短线施压金价；通胀放缓趋势得到强化；美国5月ISM制造业PMI或预示经济上行动能不足；美联储博斯蒂克认为今年可能会有一次降息，但仍将取决于经济状况；地缘政治风险持续升温，黄金避险属性得到持续提振；白银受金价走强以及美联储降息预期提振亦维持强劲走势，金银比有望阶段性回落；中长期来看，美国债务问题持续或使全球去美元趋势持久化，美元信用受损对金价形成结构性利好，黄金中长期看多逻辑维持不变，短期内或维持震荡偏强走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价782.42元/克，环比-0.68；沪银主力合约收盘价8463元/千克，环比7；沪金主力合约持仓量180310手，环比-523；沪银主力合约持仓量379627手，环比9481；沪金主力前20名净持仓129913手，环比4044；沪银主力前20名净持仓142476手，环比-2228；黄金仓单数量17247千克，环比0；白银仓单数量1087210千克，环比18364 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价781.4元/克，环比0.1；上海有色网白银现货价8454元/千克，环比29；沪金主力合约基差-1.02元/克，环比0.78；沪银主力合约基差-9元/千克，环比22 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓935.64吨，环比2.57；白银ETF持仓14416.65吨，环比64.83；黄金CFTC非商业净持仓174184张，环比10203；白银CTFC非商业净持仓53012张，环比2970；黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4；黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率22.57%，环比0.36；黄金40日历史波动率27.14%，环比-0.12；黄金平值看涨期权隐含波动率23.69%，环比0.56；黄金平值看跌期权隐含波动率23.69%，环比0.55 [2] 行业消息 - 特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效，美国从英国进口的钢铝关税仍维持在25%；距离7月8日关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府要求各国在6月4日前提交贸易谈判最佳方案；经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从此前预测的2.2%降至1.6%，预计2026年为1.5%，2025年全球增长预期降至2.9%，通胀升至3.2%；美国劳动力市场需求维持韧性，美元指数短线反弹，受关税主导的避险情绪支撑，金价维持高位震荡格局；美国4月耐用品订单终值环比下降6.3%，符合预期；美国4月份工厂订单环比减少3.7%，小幅不及预期；美国4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人 [2]