报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告给出长江金融行业（地产、非银、银行）和制造行业（电新、机械、军工、轻工、环保）2025年6月投资观点及金股推荐，涉及宏观、各细分行业的现状、趋势及投资建议等内容 [4][7] 各行业总结 宏观 - 5月制造业PMI回升0.5pct至49.5%，供需同步改善，出口需求走强，但价格持续加速收缩，企业降价去库策略未调整，经济低通胀特征或固化 [12] - 5月工业企业盈利恢复阻力仍大，抢出口脉冲可能偏短，需求转弱后企业盈利压力或增大，政策可能更早发力 [13] 地产 - 行业量价下行压力加大，政策宽松需契机，现房销售政策未完全落地，具备稳定现金流和潜在高股息的细分领域更具防御和配置价值 [14] - 推荐贝壳 - W和华润置地，预计贝壳2025 - 2027年经调整归母净利润为82.5、90.2、100.3亿元，华润2025 - 2027年归母净利润分别为262、270、282亿元 [17][21] 非银 - 5月金监局针对金租公司定向降准，有利于降低负债成本、释放流动性，看好转型周期中特色租赁企业的成长性 [22] - 推荐江苏金租，2025年资产投放提速，负债成本率下降驱动净利差走阔，预计2025 - 2026年归母净利润分别为33.0、35.6亿元 [23] 银行 - 过去两年银行股估值修复，未来主动型公募基金将成增配力量，重点推荐优质城商行 [24] - 推荐杭州银行，基本面优异，预计估值率先站上1xPB，维持“买入”评级 [27] 电新 - 光伏板块情绪面底部明确，关注新技术边际变化；储能大储可左侧布局，户储景气向上；锂电关注宁德时代港股IPO；风电重视Q2业绩修复；电力设备关注招标期催化和海外机会；关注新方向进展 [28] - 推荐宁德时代，预计2025年实现归母净利润650亿元左右 [29] 机械 - 政策支持AI发展，工业领域AI助力“机器替人”，视觉有望受益 [30][32] - 推荐奥普特，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.71、2.40、3.33亿元 [33] 军工 - 主赛道关注结构性机会，新方向聚焦三条主线，二季度业绩有望兑现，“十五五”规划编制中，板块景气向上 [34] - 推荐菲利华，预计25/26/27年归母净利润分别为5.89/8.39/11.67亿元 [35] 轻工 - 新消费重视新型烟草、IP衍生品等趋势，关注思摩尔国际等；内需布局低估值龙头；电动两轮车有修复空间；金属包装和造纸有机会 [36][37] - 推荐思摩尔国际，预计2025 - 2027年归母净利润为13.0、20.4、27.6亿元 [40] 环保 - 新能源环卫装备成亮点，关注头部公司；垃圾焚烧企业供热成效显著，关注行业龙头；检测服务关注三条逻辑 [43] - 推荐瀚蓝环境和广电计量，瀚蓝预计2025 - 2027年归母净利润分别为18.0、22.0、23.2亿元，广电预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [45][46]