报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2025年第22周通信板块上涨2.02%，年初以来下跌2.78% ；英伟达FY26Q1财报强劲，推理需求仍被低估，海外算力链信心持续增强 ；中国智算规模持续扩张，政策协同提速互联 ；AI与算力主线景气延续，驱动数据中心通信需求上行，当前板块估值仍处低位，具备较高配置性价比 [2] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 2025年第22周通信板块上涨2.02%，在长江一级行业中排名第4位；年初以来下跌2.78%，排名第24位 [2][6] - 通信板块内市值80亿元以上公司中，本周涨幅前三为海格通信（+15.8%）、武汉凡谷（+14.7%）、天孚通信（+10.3%），跌幅前三为新易盛（-23.9%）、英维克（-23.0%）、深南电路（-22.4%） [6] 英伟达财报情况 - 英伟达FY26Q1实现营业收入440.6亿美元，同比+69.2%；归母净利润187.8亿美元，同比+26.2% [7] - FY26Q1英伟达数据中心收入391.1亿美元，同比+73.3%，受H20出口受限影响，英伟达未能交付25亿美元H20订单，并计提45亿美元库存损失，剔除该因素，核心盈利能力保持稳健 [7] AI需求情况 - 推理侧Token用量阶跃式增长，微软第一季度处理量超100万亿Token，同比增长五倍；谷歌月处理量达480万亿Token，同比增长50倍 [7] 全球市场情况 - 英伟达正加快推进主权AI投资，已在沙特、阿联酋、瑞典等地建设本地AI基础设施与大模型训练平台，海外算力链信心持续增强 [7] 智算规模预测 - IDC预测2025年中国智能算力规模将达到1037.3 EFLOPS，同比增长43%；到2026年将增至1460.3 EFLOPS，较2024年翻番 [8] 政策情况 - 5月30日，工信部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2026年建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系；到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网 [8] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [9] - 光模块：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信，建议关注太辰光 [9] - 国产算力：重点推荐烽火通信、华丰科技等，关注科华数据、奥飞数据等 [9] - 物联网：推荐和而泰、拓邦股份等 [9] - 卫星应用：重点推荐海格通信、华测导航 [9] 部分公司营收及业绩增速 - 报告列出了通信行业板块重点公司2024年和2025年Q1营收及业绩增速、归母净利润、预测2025年PE估值等数据 [15]