报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西干旱限制食糖产量增长，消费量平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨，短期观望 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定种植面积略增，内地因效益低和机械化难面积下降，产区气候好单产持平，总产量预计 625 万吨增 1.4%，受关税影响消费预期偏弱，新年度消费量 740 万吨减 20 万吨，进口量下调至 140 万吨减 10 万吨，短期观望 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 6 月 3 - 4 日，美白糖从 16.95 美元降至 16.75 美元，跌幅 1.18% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，美棉花从 65.98 美元降至 65.05 美元，跌幅 1.41% [3] 现货价格 - 2025 年 6 月 3 - 4 日，南宁白糖价格 6090 元无涨跌 [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，昆明白糖从 5950 元降至 5910 元，跌幅 0.67% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.06% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，新疆棉花价格 14450 元无涨跌 [3] 价差速览 - 2025 年 6 月 3 - 4 日，SR01 - 05 从 30 涨至 36，涨幅 20% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，SR05 - 09 从 - 145 降至 - 160，涨幅 10.34% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，SR09 - 01 从 115 涨至 124，涨幅 7.83% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，CF01 - 05 从 - 10 涨至 15，跌幅 250% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，CF05 - 09 从 70 降至 40，跌幅 42.86% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，CF09 - 01 从 - 60 升至 - 55，跌幅 8.33% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，白糖 01 基差从 333 降至 286，跌幅 14.11% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，白糖 05 基差从 363 降至 322，跌幅 11.29% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，白糖 09 基差从 218 降至 162，跌幅 25.69% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，棉花 01 基差从 1233 降至 1224，跌幅 0.73% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，棉花 05 基差从 1223 涨至 1239，涨幅 1.31% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，棉花 09 基差从 1293 降至 1279，跌幅 1.08% [3] 进口价格 - 2025 年 6 月 3 - 4 日，棉花 cotlookA 价格 78.6 美元无涨跌 [3] 利润空间 - 2025 年 6 月 3 - 4 日，白糖进口利润 1570.5 元无涨跌 [3] 期权 - SR509C5700 隐含波动率 0.0789，期货标的 SR509，历史波动率 9.02 [3] - SR509P5700 隐含波动率 0.0783 [3] - CF509C13200 隐含波动率 0.0977，期货标的 CF509，历史波动率 12.42 [3] - CF509P13200 隐含波动率 0.0964 [3] 仓单 - 2025 年 6 月 3 - 4 日，白糖仓单从 30731 张降至 30300 张，跌幅 1.4% [3] - 2025 年 6 月 3 - 4 日，棉花仓单从 11062 张降至 10977 张，跌幅 0.77% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为多家交易所会员及协会观察员、观察会员 [9]