报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 生猪供强需弱猪价有下跌风险但跌幅受限，中长期供应压力大，远期价格反弹承压，盘面短期低位震荡 [1] - 鸡蛋短期节后需求转弱，蛋价支撑不足，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或缓解 [2] - 油脂走势分化，棕油短期反弹但累库趋势不变，豆油受巴西大豆到港和生物柴油政策影响，菜油因中加关系预期回调，中长期三季度后或止跌反弹 [4][5][6][7] - 豆粕美豆短期宽幅震荡，国内短期区间震荡，中长期稳中偏强 [8] - 玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间 [9] 各品种总结 生猪 - 6月5日辽宁、河南生猪现货价较上一日跌0.1元/公斤，四川、广东稳定，早间全国生猪价格偏弱 [1] - 6月出栏压力大、体重偏高，需求淡季消费难有好表现，供强需弱猪价有下跌风险，但二次育肥和冻品入库限制跌幅，维持震荡调整 [1] - 中长期24年5 - 11月能繁母猪存栏缓增、生产性能提升，6 - 9月供应增加，24年12月开始产能去化幅度有限，四季度供应压力大，远期价格反弹承压 [1] - 策略上盘面贴水、估值偏低，短期低位震荡，07、09、11合约待反弹压力位逢高空 [1] 鸡蛋 - 6月5日山东德州、北京鸡蛋报价稳定 [2] - 短期节后需求转弱、梅雨季影响，蛋价支撑有限，但淘汰加速缓解供应压力，关注冷库入库积极性 [2] - 中期25年3 - 4月补栏量高，对应7 - 8月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，关注近端淘汰情况 [2] - 长期养殖端补苗积极性下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况 [2] - 策略建议07观望，关注3020 - 3060压力表现；08、09偏空对待，养殖企业反弹逢高套保；10关注逢低多机会 [2] 油脂 棕榈油 - 6月4日美豆油主力7月合约跌0.19%，马棕油主力8月合约涨0.41%，全国棕油价格跌70 - 90元/吨 [2][4] - 5月马棕油出口数据改善、产量增幅放缓，预计累库幅度放缓至200万吨左右，印尼库存下降，印度有补库动能且降低进口税，马棕油短期反弹，但10月前产地增产累库趋势不变，限制上涨空间 [4] - 国内5 - 6月棕油到港量预计大于20万吨，库存回升至36.4万吨且将继续提升，08合约关注8000压力位表现 [4] 豆油 - EPA将公布美国生物燃料掺混计划，市场预计2026年掺混量提升但低于预期，关注美国生柴政策变化 [5] - 美豆基本面多空交织，下方有支撑但上涨高度受限，预计07合约短期在1030 - 1080区间宽幅震荡 [5] - 国内5 - 7月大豆到港量预计月均1000万吨左右，豆油库存升至75.49万吨，后续累库预期强 [5] 菜油 - 加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，旧作库存下滑，新作播种暂无明显天气炒作风险，ICE菜籽短期震荡 [6] - 中加关系有望缓和，国内菜系价格回调，且国内菜油库存处于90万吨历史高位，短期供应压力大 [6] 油脂整体 - 油脂走势分化，棕油强势但上涨动力不足，豆油有压制但跌幅受限，菜油回调且表现最弱，6月后菜籽到港少限制跌幅 [7] - 中长期7月后油脂或止跌反弹，策略上09合约短期区间震荡，套利策略暂时离场 [7][8] 豆粕 - 6月4日美豆07合约上涨，国内豆粕盘面窄幅震荡，菜籽粕下跌带动豆粕小幅走弱 [8] - 短期美豆震荡，国内大豆到港增加、油厂开机率上升，现货价格偏弱，09合约区间偏强震荡 [8] - 中长期美豆进口成本上涨，国内进口成本增加叠加供需收紧，豆粕价格稳中偏强 [8] - 策略端09合约短期区间【2900，3000】操作，6月中上旬后逢回调做多 [8] 玉米 - 6月4日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价稳定 [9] - 短期玉米价格涨至高位贸易商出货增加，但基层粮源减少、南北港库存去化，价格有支撑 [9] - 中长期24/25年度东北华北减产、进口物料减少，供需边际收紧，但政策投放和新季小麦上市补充，价格上方空间受限 [9] - 策略建议大方向稳中偏强，07高位震荡，区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套 [9] 今日期市概览 | 品种 | 上一日收盘价 | 上二日收盘价 | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） | 1,044.75 | 1,041.00 | 3.75 | | 豆粕主力（元/吨） | 2,939 | 2,935 | 4.00 | | 张家港豆粕（元/吨） | 2,900 | 2,900 | 0.00 | | CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） | 438.00 | 438.25 | -0.25 | | 玉米主力（元/吨） | 2,333 | 2,325 | 8.00 | | 大连玉米现货（元/吨） | 2,330 | 2,330 | 0.00 | | CBOT豆油活跃（美分/磅） | 46.72 | 46.81 | -0.09 | | 张家港豆油（元/吨） | 8,000 | 8,000 | 0.00 | | BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） | 3,950 | 3,934 | 16.00 | | 广州棕榈油现货（元/吨） | 8,600 | 8,750 | -150.00 | | ICE油菜籽活跃（加元/吨） | 699.80 | 686.10 | 13.70 | | 防城港菜油现货（元/吨） | 9,160 | 9,280 | -120.00 | | 鸡蛋主力（元/500千克） | 2,877 | 2,897 | -20.00 | | 德州鸡蛋现货（元/斤） | 2.70 | 2.70 | 0.00 | | 生猪期货主力（元/吨） | 13,490 | 13,510 | -20.00 | | 河南生猪现货（元/公斤） | 14.34 | 14.34 | 0.00 | [10]