报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体担忧政策限制提前入场加速累库，6月进入加速降重及去库阶段，节后企业明确降重目标增量出栏，7月及9月合约交易去库逻辑 [3] - 多家企业公布禁止出售二育政策，去库加速利于远端预期修复，若单头均重下降10KG，四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%，1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30%，将进行重置估值，盘面进入流动性增强阶段，预期转强，需注意止盈止损 [3] - 短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南现货价14250元/吨，同比-100；四川现货价14050元/吨，同比-100；广东现货价15340元/吨，同比-200 [1] - 生猪2507期货价13255元/吨，同比45；生猪2509期货价13490元/吨，同比-20；生猪2511期货价13325元/吨，同比15 [1] - 生猪2507成交量3493手，较前日-996，持仓量16577手，较昨日-945；生猪2509成交量25112手，较前日-1184，持仓量78586手，较昨日1200；生猪2511成交量5550手，较前日-2012，持仓量37250手，较昨日461 [3] - 生猪2507基差65元/吨，同比995；生猪2509基差165元/吨，同比-145；生猪2511基差-35元/吨，同比760；生猪7 - 9价差-235元/吨，同比-115；生猪9 - 11价差925元/吨，同比-80 [3][4] 趋势强度 - 趋势强度为-1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 市场逻辑 - 5月中下旬量价表现印证被动累库，近期二次育肥群体提前入场加速累库，6月进入降重及去库阶段，节后企业明确降重目标增量出栏，关注前期二育压栏生猪亏损后的决策，去库至底部时间点不确定，7月及9月合约交易去库逻辑 [3] - 多家企业禁止出售二育政策，去库加速利于远端预期修复，单头均重降10KG对应四季度同基础存栏猪肉供应降6 - 8%，1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30%，将重置估值，盘面流动性增强，预期转强，注意止盈止损 [3]