报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 5月公司汽车销量回暖新品加速上市助力销量持续增长 5月海外销量稳步提升持续高质量出海 维持“买入”评级 预计2025 - 2027年归母净利润分别为143.15/165.84/187.62亿元 同比+12.8%/+15.9%/+13.1%；对应2025年6月3日收盘价的PE分别13.43X/11.59X/10.25X [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 最新收盘价22.46元 12个月A股价格区间21.83 - 32.03元 总股本8559.53百万股 无限售A股占总股本72.54% 流通市值1915.39亿元 [2] 事件概述 - 公司5月汽车销量10.22万辆 同比+11.78%；2025年1 - 5月累计销量45.91万辆 累计同比 - 0.54% [6] 投资要点 - 5月销量回暖 同比+11.78% 新能源车型销售3.26万辆 同比+32.41% 20万元以上车型销售2.98万辆 同比+24.67% 方盒子车型销售4.37万辆 同比+28.27% [7] - 5月分品牌看 哈弗品牌销量5.77万辆 同比+22.58%；WEY品牌销量0.62万辆 同比+115.27%；长城皮卡销量1.55万辆 同比+2.71%；欧拉品牌销量0.20万辆 同比 - 67.34%；坦克品牌销量2.09万辆 同比+2.82% [7] - 5月海外销量稳步提升 同/环比分别为+0.17%/+7.37% 占比公司单月销量33.78% 1 - 5月累计海外销量15.76万辆 累计同比 - 3.55% 累计占比34.33% [8] - 公司坚持以生态出海 5月巴西总统卢拉会见长城汽车董事长魏建军 山海炮Hi4 - T登陆澳洲 2.4T长城炮在秘鲁上市 坦克500HEV进入马来西亚市场 魏牌蓝山和魏牌高山首次登陆阿塞拜疆 在阿根廷焕新发布GWM品牌 欧拉好猫等车型随之上市 [8] - 新品加速上市 哈弗品牌4月二代枭龙MAX上市 5月猛龙燃油版上市；WEY牌5月全新高山上市 高山8和高山9上市24小时大定突破5900辆 5月全新蓝山发布 29.98万元起；欧拉品牌2025款好猫即将上市；长城皮卡4月山海炮Hi4 - T 22.88万元起开启全球预售 [8] 投资建议 - 维持“买入”评级 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为143.15/165.84/187.62亿元 同比+12.8%/+15.9%/+13.1%；对应2025年6月3日收盘价的PE分别13.43X/11.59X/10.25X [9] 数据预测与估值 - 2025 - 2027年预计营业收入分别为2340.60/2645.36/2942.27亿元 年增长率分别为15.8%/13.0%/11.2% [11] - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为143.15/165.84/187.62亿元 年增长率分别为12.8%/15.9%/13.1% [11] - 2025 - 2027年预计每股收益分别为1.67/1.94/2.19元 市盈率分别为13.43X/11.59X/10.25X 市净率分别为2.08X/1.81X/1.58X [11] 公司财务报表数据预测汇总 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据预测 涵盖货币资金、应收票据及应收账款、存货等多项指标 [14] - 给出盈利能力、成长能力、每股指标、营运能力、偿债能力、估值指标等相关指标预测 [14]