报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏空，期权策略为卖出看涨 [3] 报告的核心观点 - 铅价维持震荡格局，下游接货积极性有限，市场成交低迷，铅品种处于需求淡季，节后下游无明显回暖迹象，观望态度浓重 [1][2][3] 市场要闻与重要数据 现货数据 - 2025 - 06 - 04，LME铅现货升水为 - 19.72美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16425元/吨，各地区铅现货价格及升贴水有相应变化，铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日无变化 [1] 期货数据 - 2025 - 06 - 04，沪铅主力合约开于16575元/吨，收于16670元/吨，较前一交易日变化100元/吨，全天交易日成交35010手，较前一交易日变化6469手，持仓52496手，较前一交易日变化 - 3051手，日内价格震荡，夜盘开于16680元/吨，收于16725元/吨，较昨日午后收盘上涨0.54% [1] 库存数据 - 2025 - 06 - 04，SMM铅锭库存总量为5.0万吨，较上周同期变化0.05万吨，截止6月5日，LME铅库存为281550吨，较上一交易日变化 - 1600吨 [2] 市场成交情况 - 昨日SMM1铅价较上一交易日上涨50元/吨，不同地区持货商或冶炼厂报价方式不同，日内期铅反弹上行，下游企业再度进入观望状态，接货积极性下滑，仅部分下游企业按需接货，有少量刚需成交，整体市场成交低迷 [2] 策略建议 - 绝对价格操作以逢高卖出套保为主，期权策略为卖出看涨 [3]