报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢近期预计延续震荡走势，后续主要关注现货成交情况以及基本面驱动 [1][3] - 菲律宾镍矿短期有支撑，印尼内贸基准价小幅下移，六月升水稳定；镍铁价格日内企稳；不锈钢部分钢厂减产，需求淡季情绪低迷，部分贸易商让利出货；新能源链路镍盐受镍价影响下行 [3] - 利多因素包括菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口、部分不锈钢厂宣布停产减产、成本端镍矿和镍铁企稳支撑；利空因素有不锈钢库存持续高位、进入传统需求淡季、多个不锈钢贸易国发起反倾销调查 [4] 各部分总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，波动率历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空沪镍期货锁定利润（套保比例60%）、卖出看涨期权（套保比例50%）；根据生产计划可买入沪镍远期合约锁定生产成本（依据采购计划） [2] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权（均依据采购计划） [2] 镍与不锈钢盘面日度数据 - 镍盘面：沪镍主连122590元/吨（环比0%），沪镍连一122590元/吨（环比1.11%），沪镍连二122750元/吨（环比1.05%），沪镍连三122900元/吨（环比1.05%），LME镍3M 15475美元/吨（环比1.04%）；成交量117416手（环比0%），持仓量83546手（环比0%），仓单数22299吨（环比1.18%），主力合约基差 -2085元/吨（环比86.2%） [5] - 不锈钢盘面：不锈钢主连12720元/吨（环比0%），不锈钢连一12720元/吨（环比0.71%），不锈钢连二12735元/吨（环比0.63%），不锈钢连三12740元/吨（环比0.63%）；成交量95686手（环比0%），持仓量74015手（环比0%），仓单数124391吨（环比 -4.09%），主力合约基差650元/吨（环比 -12.16%） [6] 镍产业库存数据 - 国内社会库存41553吨（较上期 -836吨），LME镍库存201624吨（较上期 +162吨），不锈钢社会库存967.5吨（较上期 -6.4吨），镍生铁库存31462吨（较上期 +1907.5吨） [7] 图表数据 - 包含镍内外盘走势、不锈钢主力合约走势、镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格、中国港口镍矿库存分港口季节性、生产硫酸镍利润率 - 分原料、中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国8 - 12%镍生铁出厂价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等图表 [8][10][12][13][14][16][19][20][21][22][23]