报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 长丝减产落地但TA存额外供应减量使库存拐点后移，远月供应大概率维持较高水平，需求预期不确定使库存变化摆动大，远月估值安全边际有限，可关注近端短纤瓶片低效益下减产可能性带来的驱动 [2] - 近端MEG装置有意外情况，油制供应超预期减量且需求端短期有韧性，港口库存去化预计更显著，关注阶段性正套机会 [2] - 短纤现货效益进一步压缩且需求端无明显改善时，边际供应出现减量可能性提升，关注阶段性做扩加工费机会 [2] - 天然橡胶和20号胶主要矛盾为全国显性库存微去、泰国杯胶价格小幅反弹、贸易战缓和，策略为观望 [2] 各品种总结 PTA - 2025年5月28日至6月4日，原油价格从64.9降至64.9（期间有波动），PTA内盘现货价格从4880降至4865 ，加工差从298升至360 ，聚酯毛利从162升至161 [2] - 近端TA检修重启并存，开工小幅回落，长丝减产落地后聚酯开工下行，库存延续去化，基差环比走强，现货加工费基本持平；PX海内外检修均有回归，开工回升，PXN与结构延续走强，异构化效益偏低而歧化改善，美亚芳烃价差维持 [2] MEG - 2025年5月28日至6月4日，MEG内盘价格从4494降至4417 ，煤制利润从509降至424 [2] - 近端国内油制重启而煤制检修，整体开工基本持平，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平小幅回升，基差走强，效益偏高维持 [2] 涤纶短纤 - 2025年5月28日至6月4日，1.4D棉型短纤价格从6590涨至6595 ，短纤利润从 -104升至 -61 [2] - 近端装置运行平稳，开工维持在93.2%，产销环比维持，库存持稳；需求端涤纱端开工维持，原料备货走平而成品库存环比累积，效益低位震荡 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2025年5月28日至6月4日，美金泰标现货价格先升后降，最终价格为1680 ，上海全乳价格从13205降至13055 [2] 苯乙烯 - 2025年5月28日至6月4日，苯乙烯（江苏）价格从7715降至7450 ，苯乙烯国产利润从420降至390 [2][8]