投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250605 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美国数据偏冷市场交易降息，国内股市持续反弹 海外方面，美国隔夜数据爆冷，特朗普再次喊话鲍威尔降息，市场交易降息预期。美国 5 月 ISM 服务业 PMI 超预期跌破荣枯线，需求显著降温、通胀压力加剧，服务业"滞胀" 线索增多；5 月"小非农"ADP 新增就业仅为 3.7 万，大幅不及预期 11 万，就业市场呈现 降温迹象。与此同时，美联储褐皮书显示，近期美国经济活动小幅走弱，就业需求放缓，企 业涨价预期有所上升。降息交易下，美元指数降至 98.7，10Y 美债利率大幅回落至 4.36%， 美股、美债、铜价、金价均上涨。美国经济实质性降温仍需更多"硬数据"验证，关注本周 特朗普关税谈判、减税法案的进展、以及周五晚非农就业报告。 国内方面，A 股放量上涨，两市成交额回升至 1.16 万亿，微盘股、创业板表现较强，光 模块、稀土、新消费板块领涨，股市波动率降至 3 月末水平，关注后续外生事件、政策对 ...