报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜LME铜震荡偏强涨0.11%至9649美元/吨，SHFE铜主力跌0.08%至78140元/吨，国内现货进口窗口持续关闭；美国5月ADP就业和服务业PMI数据不佳，6月降息概率小；LME库存降2500吨，Comex和SHFE铜仓单有增；淡季来临需求放缓，但关税影响、美元弱势及库存因素使价格坚挺，当前面临方向性选择，关注78000 - 80000元/吨阻力区间[1] - 铝氧化铝和沪铝震荡偏强，氧化铝AO2509收于3033元/吨涨0.07%，沪铝AL2507收于20110元/吨涨0.47%；现货价格有变动，下游加工费部分下调；氧化铝供需双增，电解铝需求有结构韧性，美国进口铝关税提升，风险溢价支撑铝价偏强运行[1][2] - 镍隔夜LME镍跌0.94%报15330美元/吨，沪镍跌0.29%报121730元/吨；库存增加，升贴水有变化；镍矿价格平稳，不锈钢产业链有减产但需求疲软，新能源硫酸镍供需双弱；当前市场矛盾不突出，短期偏震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜价格方面平水铜等有涨跌，废铜价格上升，下游产品价格上升；库存方面LME、上期所、COMEX等库存有不同变化，社会库存减少；其他指标如LME0 - 3 premium等有变动[3] - 铅价格部分上涨，铅精矿到厂价上涨，加工费不变；库存方面LME减少，上期所增加；升贴水等指标有变化[3] - 铝价格方面无锡、南海报价上升，现货升水下降，原材料价格大多不变，下游加工费部分下调；库存方面LME不变，上期所减少，社会库存中氧化铝减少；升贴水指标有变化[4] - 镍价格方面金川镍等上升，镍矿部分价格下降，新能源产品价格下降；库存方面LME、上期所增加，社会库存减少；升贴水指标有变化[4] - 锌主力结算价、现货价格等上升，周度TC不变；库存方面上期所增加，LME减少，社会库存增加；注册仓单减少，活跃合约进口盈亏为0[5] - 锡主力结算价上升，LME价格下降，近 - 远月价差变动大，现货价格上升，锡精矿价格下降；库存方面上期所减少，LME不变；注册仓单减少，活跃合约进口盈亏为0，关税3%[5] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡自2019 - 2025年的现货升贴水变化图表[6][7][9] - SHFE近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡自2020 - 2025年的SHFE近远月价差变化图表[12][15][18] - LME库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡自2019 - 2025年的LME库存变化图表[20][22][24] - SHFE库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡自2019 - 2025年的SHFE库存变化图表[27][29][31] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系自2019 - 2025年的社会库存变化图表[33][35][37] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率自2019 - 2025年的变化图表[40][42][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，资格号F3013795、Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [48] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，资格号F3080733、Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [48][49] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，资格号F03109968、Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [49][50]