报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍：短期基本面变化不大，预计盘面偏弱震荡调整为主，主力参考118000 - 126000，关注印尼政策变化[1] - 不锈钢：盘面回归基本面交易逻辑，短期供需矛盾下基本面仍有压力，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200，关注钢厂减产节奏[3] - 碳酸锂：短期基本面仍有压力，预计短期盘面仍偏弱区间运行，主力运行区间参考5.6 - 6.2万，关注上游动态[5] - 锡：缅甸复产进度偏缓，短期供给侧紧张提振锡价上行，关注供给侧恢复节奏，可考虑26万以上逢高试空[7] - 氧化铝：若矿端不进一步发酵，氧化铝价格承压，下方参考现金成本2700一线，需关注国内氧化铝企业产能变动及进口氧化铝供应情况[8] - 铝：短期铝价震荡为主，运行区间参考19000 - 21000，后续关注库存与需求变化，若三季度需求转弱下方看19000一线支撑[8] - 锌：中长期以逢高空思路对待，关注锌矿产量增速及下游需求边际变化，主力参考21500 - 23500[10] - 铜：短期价格或以震荡为主，下跌空间打开需看到需求端真实走弱，上行空间打开需看到关税预期反转或美国经济风险释放，主力关注78000 - 79000压力位[13] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 镍：SMM 1电解镍现值123425元/吨，日涨0.47%；1金川镍现值124575元/吨，日涨0.42%；1进口镍现值122425元/吨，日涨0.51%等[1] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日涨跌幅0.00%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13050元/吨，日涨跌幅0.00%等[3] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价现值60250元/吨，日跌0.08%；SMM工业级碳酸锂均价现值58650元/吨，日跌0.09%等[5] - 锡：SMM 1锡现值255500元/吨，日涨2.04%；长江1锡现值256000元/吨，日涨2.03%等[7] - 铝：SMM A00铝现值20280元/吨，日涨0.80%；长江铝A00现值20270元/吨，日涨0.80%等[8] - 锌：SMM 0锌锭现值22910元/吨，日涨0.53%；SMM 0锌锭（广东）现值22810元/吨，日涨0.66%等[10] - 铜：SMM 1电解铜现值78485元/吨，日涨0.05%；SMM广东1电解铜现值78295元/吨，日涨0.15%等[13] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值126132元/吨，月跌0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值133478元/吨，月涨1.05%等[1] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值27915元/吨，日涨跌幅0.00%；电池级碳酸锂均价现值60700元/吨，日跌0.33%等[1] 月间价差 - 镍：2507 - 2508现值 - 220元/吨，日涨30元/吨；2508 - 2509现值 - 170元/吨，日跌10元/吨等[1] - 不锈钢：2507 - 2508现值 - 25元/吨，日涨20元/吨；2508 - 2509现值 - 5元/吨，日涨跌幅0.00%等[3] - 碳酸锂：2506 - 2507现值 - 40元/吨，日跌80元/吨；2507 - 2508现值40元/吨，日涨100元/吨等[5] - 锡：2506 - 2507现值 - 400元/吨，日跌160元/吨；2507 - 2508现值120元/吨，日涨340元/吨等[7] - 铝：2506 - 2507现值90元/吨，日跌40元/吨；2507 - 2508现值105元/吨，日涨35元/吨等[8] - 锌：2506 - 2507现值335元/吨，日跌55元/吨；2507 - 2508现值182元/吨，日跌55元/吨等[10] - 铜：2506 - 2507现值150元/吨，日跌140元/吨；2507 - 2508现值180元/吨，日涨20元/吨等[13] 供需和库存 - 镍：中国精炼镍产量现值35350吨，月跌2.62%；精炼镍进口量现值8832吨，月涨8.18%；SHFE库存现值26955吨，周跌2.84%等[1] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月跌6.67%；300系社库（锡 + 佛）现值51.08万吨，周跌3.80%等[3] - 碳酸锂：碳酸锂产量（5月）现值72080吨，月跌2.34%；碳酸锂需求量（5月）现值93938吨，月涨4.81%；碳酸锂总库存（5月）现值97637吨，月涨1.49%等[5] - 锡：4月锡矿进口现值9861吨，月涨18.48%；SMM精锡4月产量现值15200吨，月跌0.52%；SHEF库存周报现值8107.0吨，周跌4.00%等[7] - 铝：氧化铝产量（5月）现值727.21万吨，月涨2.66%；电解铝产量（5月）现值372.90万吨，月涨3.41%；中国电解铝社会库存现值51.90万吨，周跌2.81%等[8] - 锌：精炼锌产量（5月）现值54.94万吨，月跌1.08%；精炼锌进口量（4月）现值2.82万吨，月涨2.40%；中国锌锭七地社会库存现值7.74万吨，周跌1.78%等[10] - 铜：电解铜产量（5月）现值113.83万吨，月涨1.12%；电解铜进口量（4月）现值25.00万吨，月跌19.06%；境内社会库存现值15.30万吨，周涨9.52%等[13]