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招商期货私募策略跟踪周报:私募周表现较好,后市对小市值敞口与基差收敛风险保持谨慎-20250605
招商期货·2025-06-05 14:02

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025 - 05 - 30,3类私募指增策略为正收益,约50%股票中性策略基金收益率为正,周收益率75%分位数为0.13%;2类周期标签维度中性策略收益率中位数为正,偏持有型Alpha中性表现较好,中位数收益率为0.15%;约75%期权策略池基金收益率为正,偏卖权型策略收益率表现相对较好,75%分位数收益率为0.58% [5] - 从细分策略月度表现看,表现最好的三类细分策略为中证1000指增(+4.35%)、量化选股(+3.65%)、中证500指增(+3.21%);表现最差的三类细分策略为全复制中性T(+0.23%)、偏套利型(+0.40%)、300中性(+0.58%) [5][7] - 本周私募指增策略多数上涨,中证1000指增上涨1.15%,量化选股上涨0.68%,中证500指增上涨0.67%,沪深300指增下跌0.64%;4类指增策略超额收益率均为正,量化选股为0.77%,中证1000指增为0.55%,沪深300指增为0.48%,中证500指增为0.35% [5] - 成分股监测模型显示,小微盘近3月投资回报率最高,后市需对小微盘回撤风险保持谨慎 [5] - 截至2025 - 05 - 30,沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、中盘因子、成长因子,分别为 - 1.28、1.15、 - 0.61,在杠杆因子和中盘因子的超额风险暴露较大;中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为残差波动率因子、BETA因子、动量因子,分别为0.65、 - 0.63、0.55,超额风险暴露不大;中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为BETA因子、残差波动率因子、动量因子,分别为 - 0.59、0.54、0.48,超额风险暴露不大 [5] 根据相关目录分别进行总结 私募回顾 - 私募指增基金业绩跟踪:本周3类私募指增策略为正收益,中证1000指增上涨1.15%,量化选股上涨0.68%,中证500指增上涨0.67%,沪深300指增下跌0.64% [11][12] - 赛道标签维度指增策略跟踪:截至2025 - 05 - 30,4类指增策略超额收益率均为正,量化选股为0.77%,中证1000指增为0.55%,沪深300指增为0.48%,中证500指增为0.35%;4类指增策略中位数超额收益率也均为正 [19] - 周期标签维度指增跟踪:截至2025 - 05 - 30,4类周期标签维度指增策略中位数超额收益率均为正,偏持有型指增超额中位数为0.45%,持有型指增超额中位数为0.43%,交易型指增超额中位数为0.31%,偏交易型指增超额中位数为0.18% [25] - 赛道标签维度中性策略跟踪:截至2025 - 05 - 30,约50%的股票中性策略基金收益率为正,周收益率75%分位数为0.13%;扣除基差影响后,300中性策略周收益率中位数为0.27%,500中性策略周收益率中位数为0.60%,1000中性策略周收益率中位数为0.23% [26][28] - 周期标签维度中性策略跟踪:截至2025 - 05 - 30,2类周期标签维度中性策略收益率中位数为正,偏持有型Alpha中性中位数为0.15%,持有型Alpha中性中位数为0.05%,偏交易型Alpha中性中位数为 - 0.01%,交易型Alpha中性中位数为 - 0.05% [32] - 赛道标签维度期权策略跟踪:截至2025 - 05 - 23,约75%期权策略池基金收益率为正,75%分位数本周基金池基金收益率为0.37%,近一年收益率为13.17%;偏卖权型策略收益率表现相对较好,75%分位数收益率为0.58% [33][36] 绩效归因 - 私募指增策略成分股拆解:小微盘敞口较大,后市需对小微盘回撤风险保持谨慎;其他(含小微盘)近3月投资性价比超28%,中证1000、中证2000及其他(含小微盘)投资性价比高 [38][46] 风险监测 - 沪深300指增基金:截至2025 - 05 - 30,超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、中盘因子、成长因子,分别为 - 1.28、1.15、 - 0.61,在杠杆因子和中盘因子的超额风险暴露较大 [51] - 中证500指增基金:截至2025 - 05 - 30,超额暴露最大的三个因子为残差波动率因子、BETA因子、动量因子,分别为0.65、 - 0.63、0.55,超额风险暴露不大 [60] - 中证1000指增基金:截至2025 - 05 - 30,超额暴露最大的三个因子为BETA因子、残差波动率因子、动量因子,分别为 - 0.59、0.54、0.48,超额风险暴露不大 [69]