报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年全球实际GDP增速预计放缓至2.4%，受美国关税上调影响；全球核心通胀相对稳定，年底约2.8% [4] - 2025年美国实际GDP增速Q4/Q4基础上放缓至1.0%，未来12个月衰退概率35%；核心PCE通胀年底升至3.6%，失业率升至4.5%；美联储12月起三次25个基点降息，终端利率3.5 - 3.75% [4] - 2025年欧元区实际GDP增速0.9%，核心通胀年底降至2.1%；欧洲央行持续25个基点降息，7月政策利率达1.75% [4] - 2025年中国实际GDP增速4.6%，通胀极低，CPI和PPI通胀年底分别为0%和 - 2.1% [4][5] - 上调2025年LME铝价预测至2400美元/吨，下调2026年至2230美元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观概览 - 上调2025年LME铝价预测至2400美元/吨，反映贸易战对全球活动影响小于预期；下调2026年至2230美元/吨，反映后期供需平衡可能趋软 [1] 全球经济预测 - 2025年全球实际GDP增速放缓至2.4%，全球核心通胀年底约2.8% [4] 美国经济预测 - 2025年美国实际GDP增速Q4/Q4基础上放缓至1.0%，未来12个月衰退概率35% [4] - 核心PCE通胀年底升至3.6%，失业率升至4.5% [4] - 美联储12月起三次25个基点降息，终端利率3.5 - 3.75% [4] 欧元区经济预测 - 2025年欧元区实际GDP增速0.9%，核心通胀年底降至2.1% [4] - 欧洲央行持续25个基点降息，7月政策利率达1.75% [4] 中国经济预测 - 2025年中国实际GDP增速4.6%，通胀极低，CPI和PPI通胀年底分别为0%和 - 2.1% [4][5] 关键预测数据 | 项目 | 2025年GS预测（部分） | 2026年GS预测（部分） | | --- | --- | --- | | 全球GDP增速（CY） | 2.4% | 2.3% | | 美国GDP增速（Q4/Q4） | 1.0% | 1.5% | | 中国GDP增速（CY） | 4.6% | 3.8% | | 欧元区GDP增速（CY） | 0.9% | 1.1% | | 美国政策利率 | 4.13% | 3.63% | | 欧元区政策利率 | 1.75% | 1.75% | | 中国政策利率 | 1.30% | 1.10% | | 布伦特原油（$/bbl） | 60（3m），56（12m） | - | | 标普500价格 | 6100 | - | | 标普500回报率（12m） | 8.9% | - | | 标普500 P/E | 23.1x | - | [16]