报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在贸易政策、海外生柴政策及油脂油料供应等因素驱动下，中期油脂市场或维持区间运行；蛋白粕市场受供应增长压力主导，预计豆粕现货弱于盘面，基差延续跌势；玉米市场短期震荡运行，中期价格存上行空间；生猪市场供需宽松，价格震荡偏弱；橡胶市场基本面仍偏弱，下行趋势或将继续；合成橡胶关注丁二烯价格企稳后盘面的支撑力度；棉花市场6月因需求走弱或震荡偏弱；白糖市场国内外高产预期使得价格有下行压力；纸浆市场供需变化偏弱利空，交割品估值修正利多，维持震荡；原木市场供需两弱，中期库存去化有压力 [4][5][7][9][10][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因原油提振美豆油市场，国内三大油脂震荡偏空，菜油较弱；马棕5月产量预期环比-1%至4%，出口环增预期强，库存环增幅度或有限；印尼生柴B40政策执行情况有待观察；中加贸易关系或将改善，短期菜油价格承压，国内棕油或存在反弹需求；中期油脂市场或维持区间运行 [4] - 蛋白粕：美豆播种和出苗顺利，未来2周降水基本正常，6月气温或偏高；南美大豆出口旺季，贴水震荡；阿根廷洪涝退去，大豆产量预期下调；国内进口大豆大量到港，油厂开机率持续走高，豆粕库存季节性回升；美豆盘面高位回调，国内豆粕现货弱于盘面，基差延续跌势 [4] - 玉米及淀粉：端午期间玉米现货波动不大，到货量整体小幅收紧；新季小麦逐步上市，挤占玉米需求；玉米淀粉企业持续亏损，开机率下行；进口谷物持续收紧，确立库存去化预期；短期玉米价格暂无明显回升动力，中期价格仍存上行空间 [4][5] - 生猪：短期养殖端降重出栏压力大，中期三季度生猪出栏量递增，长期母猪产能在高位盘整；端午节后需求减少，6 - 7月猪肉消费步入淡季；大猪库存开始释放，近月面临抛压，价格偏弱，远月情绪回暖，盘面形成近弱远强格局 [5] - 沪胶与20号胶：商品氛围转暖，胶价低位反弹；泰国处于雨季，原料价格受期货盘面拖拽下行，国内外倒挂幅度缓解；轮胎开工整体恢复力度偏弱，成品库存积压情况略有缓解；橡胶基本面仍偏弱，下行趋势或将继续 [1][7] - 合成橡胶：丁二烯延续企稳表现，BR小幅收涨；盘面价格回到前低，关注丁二烯价格企稳后盘面的支撑力度；多数民营生产企业降负，或缓解社会库存压力；BR盘面有望暂时企稳，但上方承压依旧 [9] - 棉花：新疆棉花种植面积预计同比增加，若后续无极端天气，25/26年度产量或创新高；6月下游需求季节性转淡，成品库存或累积；年后棉花商业库存去化速度较快，低于五年同期均值；6月棉价或震荡偏弱 [9] - 白糖：市场对新榨季巴西食糖产量预期乐观，泰国、印度也存在增产预期；国内24/25榨季国产糖产销率较高，工业库存下降，进口后续存增长预期；长期糖价有下行压力，短期关注5700元/吨附近支撑 [10] - 纸浆：仓单持续下降，有利于俄针与其他针叶浆之间的价差修复；阔叶持续投产，美金价格走低，国内需求处于季节性淡季，外商降价，供需面相对偏弱；盘面过去一个月持续反弹，核心是俄针的估值修正驱动；预计盘面上涨空间有限，操作上观望为主，近期波动空间预计5500 - 5200 [10] - 原木：6月原木市场到港压力持续，港口出库量由旺转弱，山东岚山辐射松现货价格承压下调；盘面估值进入低位区间，短期暂无上行驱动；关注反弹770 - 780元附近逢高空机会，或7 - 9反套机会 [12] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米、淀粉、生猪、橡胶类、棉花、棉纱、白糖、纸浆等品种，但文档中未给出具体数据内容 [14][33][46][63][71][104][116][131]