报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜今日低开高走日内承压运行，价格在宽幅区间震荡，主要受宏观环境变化影响，基本面除需求短期边际走弱步入淡季外暂无明显变化，终端需求支撑且供应偏紧预期下上下振幅有限，需关注铜关税进展情况等待新的驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国经济数据疲软使美元走势承压，特朗普政府宣布将钢铁及铝进口关税翻倍至 50%并启动对铜进口的《232 条款》调查，引发市场对铜关税政策落地的强烈预期 [1] - 供给方面保持偏紧预期，截止 5 月 30 日，我国现货粗炼费(TC)-43.45 美元/干吨，RC 费用-4.34 美分/磅，TC/RC 费用依然处于负值但下滑幅度明显放缓，5 月 SMM 中国电解铜产量环比增加 1.26 万吨，升幅为 1.12%，同比上升 12.86%，1-5 月累计产量同比增加 54.48 万吨，增幅为 11.09%，国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，市场对铜供应紧张预期尚未兑现，实质供应尚未减弱 [1] - 需求方面，国内 PMI 数据向好，淡季需求韧性强，对铜价提供支撑，国内上期所库存五月底以来继续去化，印证下游出口及需求力度 [1] 期现行情 - 期货方面高开低走高走震荡收跌，报收于 78270，前二十名多单量 126036 手，-2631 手；空单量 128264 手，-1325 手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 90 元/吨，华南现货升贴水-5 元/吨，2025 年 6 月 2 日，LME 官方价 9619 美元/吨，现货升贴水 54.5 美元/吨 [4] 供给端 截至 5 月 30 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-43.45 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.34 美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE 铜库存 3.17 万吨，较上期-246 吨 [9] - 截至 5 月 29 日，上海保税区铜库存 5.20 万吨，较上期减少 0.19 万吨 [9] - LME 铜库存 13.8 万吨，较上期小幅减少 3350 吨 [9] - COMEX 铜库存 18.57 万短吨，较上期增加 1498 短吨 [9]