报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位但后续买船增加，消费端豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差找消费 [3] - 豆油买船到港后供应压力渐近，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，豆棕价差可能远月修复争夺消费份额 [3] - 菜油中加关系预期改善打击政策溢价，当前供给处阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，高库存压制但政策对远月有托底 [3] 油料 - 进口大豆外盘弱势、巴西贴水修复，远月榨利修复但四季度无产地报价，二、三季度供应充裕，四季度买船有缺口 [15] - 国内豆粕二、三季度供应压力大，现货基差弱势，盘面在天气市炒作前偏强，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端下游随用随买、备货积极性不佳，基差走弱 [15] - 菜粕现货供应压力大，水产投产无明显增量，库存去化难，远月供应关注中加贸易关系，盘面已表现弱势 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为110元/吨，跌24；P 5 - 9为 - 154元/吨，涨26；P 9 - 1为44元/吨，跌2；Y - P 01为 - 440元/吨，涨58；Y - P 05为 - 574元/吨，涨14；Y - P 09为 - 442元/吨，涨62；Y 1 - 5为244元/吨，涨20；Y 5 - 9为 - 286元/吨，跌22；Y 9 - 1为42元/吨，涨2；Y/M 01为2.5623，跌0.21%；Y/M 05为2.7466，跌0.46%；Y/M 09为2.6159，跌0.19%；OI 1 - 5为103元/吨，跌57；OI 5 - 9为 - 245元/吨，涨77；OI 9 - 1为142元/吨，跌20；OI/RM 01为3.8767，跌1.57%；OI/RM 05为3.8025，跌0.92%；OI/RM 09为3.5788，跌1.3% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为8082元/吨，跌0.05%；棕榈油05为7984元/吨，涨0.1%；棕榈油09为8126元/吨，跌0.05%；BMD棕榈油主力为3925林吉特/吨，跌0.58%；广州24度棕榈油为8480元/吨，跌40；广州24度基差为390元/吨，跌64；POGO为405.233美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为14.94美元/吨，持平 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7636元/吨，涨0.64%；豆油05为7404元/吨，持平；豆油09为7676元/吨，涨0.65%；CBOT豆油主力为46.81美分/磅，涨1.25%；山东一豆现货为7840元/吨，涨20；山东一豆基差为152元/吨，涨24；BOHO（周度）为61.652美元/桶，跌8.2296；国内一豆 - 24度为 - 590元/吨，涨100 [12] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3003，涨19，涨幅0.64%；豆粕05收盘价2695，持平，涨幅0%；豆粕09收盘价2958，涨19，涨幅0.65%；菜粕01收盘价2313，涨2，涨幅0.09%；菜粕05收盘价2329，持平，涨幅0%；菜粕09收盘价2567，涨24，涨幅0.94%；CBOT黄大豆收盘价1044.75，持平，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1769，跌0.0116，跌幅0.16% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差289，涨1；M05 - 09价差 - 244，跌1；M09 - 01价差 - 45，持平；RM01 - 05价差 - 18，涨1；RM05 - 09价差 - 214，涨11；RM09 - 01价差232，跌12；豆粕日照现货2820，跌20；豆粕日照基差 - 119，跌24；菜粕福建现货2512，跌11；菜粕福建基差 - 31，涨3；豆菜粕现货价差308，跌9；豆菜粕期货价差396，涨18 [19]