报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ☆☆☆ | | 纸浆 | ☆☆☆ | | 白糖 | ☆☆☆ | | 苹果 | ☆☆☆ | | 木材 | ☆☆☆ | | 天然橡胶 | ★☆☆ | | 20号胶 | ★☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 各品种短期操作上均建议暂时观望，仅天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶可超跌反弹对待 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货成交一般，基差稳中偏强，纯棉纱纺企顺价走货，市场信心不足，节后价格变化不大 [2] - 下游开机缓慢走低，成品库存增加，压力增大，棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧 [2] - 中美谈判不顺利，美棉种植进度偏慢，截至6月1日，15个主要种植州种植率为66%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均水平慢3个百分点 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和食糖产量同比下降，但制糖比同比上升，北半球三季度印度、泰国降雨预计高于历史均值 [3] - 国内郑糖震荡，美糖下跌使食糖进口利润回升，预计后期进口量增加，今年国产糖销量好，消费端利多糖价，一季度进口量大幅减少 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价维持震荡 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，山东出货慢，客商采购谨慎，陕西冷库余货不多，近期存储商出货意愿高，成交稍有增加 [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受高温和花期大风影响，坐果率和质量或受影响，但整体花量较足，市场对产量预估分歧大 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU小跌，NR震荡，BR下跌，市场情绪走弱，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价稳定，泰国原料市场价格涨跌不一 [5] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主要产区全面开割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率小幅回升 [5] - 中国推出新能源汽车下乡活动，上周全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率略微回升，轮胎产成品库存回落 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存回落至61万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.48万吨，上游中国丁二烯港口库存略微增加至2.85万吨 [5] - 下游需求走弱，天胶供应增加，合成供应减少，现货库存增加，成本支撑犹存，策略上超跌反弹对待 [5] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价6150元/吨，价格持稳，河北乌针布针报价5320元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [6] - 截至2025年6月5日，中国纸浆主流港口样本库存量为215.7万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，国内港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松 [6] - 纸浆估值偏低，前低附近支撑较强，关注大幅回调的做多机会 [6] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳，近期辐射松外盘价格下跌，外商城产意愿增强，预计6月份国内辐射松到港量偏低 [7] - 进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好，截至5月30日，全国港口原木总库存为341万方，环比下降2万方，辐射松库存为279万方，环比减少1万方 [7] - 新西兰原木发运量将维持低位，供给端存在利多，但国内需求处于淡季，价格依然偏弱 [7]