报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 为观测 CXO 行业景气度变化，以创新药 VC&PE 投融资情况为先行指标，从不同时间维度观察，2025 年 5 月全球市场创新药 VC&PE 投融资同比正增长 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 年度维度观察 - 2024 年全球和美国创新药 VC&PE 投融资情况恢复正增长，1 - 12 月全球和美国投融资金额分别同比增长 1.93%和 5.29%，较 2023 年分别同比改善 30.51 个百分点和 35.12 个百分点 [2][13] 季度维度观测 - 2025Q1 全球市场创新药 VC&PE 投融资增速同比改善明显，全球、美国、国内投融资金额分别同比增长 20.57%、同比下降 4.99%、同比下降 4.05% [3][18] 月度维度观测 - 2025 年 5 月全球市场创新药 VC&PE 投融资维持同比正增长，全球、美国、国内投融资金额分别同比增长 5.38%、同比下降 6.44%、同比下降 10.50% [4][26]