报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美元首通话释放积极信号，提振全球风险偏好，但市场仍受多种因素影响，各资产表现不一，需关注中美贸易谈判进展、国内增量政策实施情况及各类经济数据发布[3][4] 各板块总结 宏观金融 - 海外方面，欧洲央行降息25个基点，拉加德暗示降息周期将结束；美国上周初请失业金人数增至七个月来最高，劳动力市场趋软；美元短期走弱，欧元大幅走强；特斯拉股价暴跌致美股短期下跌。国内方面，5月PMI数据回升，经济总体产出扩张、增长加快，虽美国加大对中国部分领域限制，但中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好[3] - 资产表现：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位反弹，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多[3] 股指 - 在半导体元件、足球概念及人工智能等板块带动下，国内股市小幅上涨；5月PMI数据回升，经济增长加快，中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好；市场交易逻辑聚焦美国贸易政策及谈判进展，后续关注谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多[4] 贵金属 - 周四高位震荡，COMEX黄金8月合约收至3376美元/盎司，沪金主力合约收至780元/克一线；ADP数据显示美国民间就业岗位增加为两年多来最少，4月职位空缺数增加但裁员人数上升，劳动力降温；关注周五就业报告，预计5月非农就业岗位增加13万个，失业率或升至4.3%；地缘风险发酵、经济疲软，短期震荡偏强，美国财政赤字扩张与信用下降，中长期上行逻辑稳固，关注回调后长线布局机会；后续关注非农就业报告、关税博弈及俄乌局势变化[5] 黑色金属 钢材 - 周四现货市场小幅回落，盘面价格反弹，成交量低位运行；淡季需求见顶，本周钢联五大品种表观消费量环比回落31.62万吨；供应端钢厂利润可观，部分成材产量回升，焦炭现货价格第三轮提降，成本支撑下移；短期区间震荡[6][7] 铁矿石 - 周四期现货均小幅回落；铁水产量连续三周回落，但钢厂盈利可观，部分机构预计未来1 - 2周铁水产量见底并高位盘整；本周全球铁矿石发运量环比回升242.3万吨，到港量环比回升253.3万吨，二季度为发运旺季，预计回升态势延续；关注FMG铁桥项目达产时间推迟及矿山投产进度不及预期情况；短期区间震荡[7] 硅锰/硅铁 - 周四现货价格持平；本周钢联口径螺纹钢产量环比回落7.05万吨，铁合金需求小幅回落；硅锰产量稍有增加，主要集中在内蒙和桂林地区，全国187家独立硅锰企业样本开工率较上周增0.59%，日均产量增675吨；硅铁主产区价格有区间，原料兰炭价格弱势，下游采购情绪不佳，成交一般；短期区间震荡[8] 能源化工 原油 - 特朗普与中国国家主席通话，市场预期转乐观；此前中国连续2个月未购买美国原油，且加拿大野火影响近35万桶/天产量，导致油价近端转强；整体继续窄幅震荡[9] 沥青 - 油价盘整，沥青盘面窄幅震荡；需求有一定恢复但幅度有限，各主要消费地基差下行，盘面结构跟随现货走弱；利润恢复后开工上调，库存去化停滞，社库去化量边际放缓；需求接近旺季，关注去化情况，短期跟随原油高位波动[9] PX - 外盘价格高位，PXN保持262左右高位，PX保持820美金偏高位置；6月初检修稍高，原油有底部支撑，维持偏强震荡；聚酯下游减产后，PTA有长约减量情况，或影响后期需求，且今年无调油需求，后期有小幅回落风险[9] PTA - 基差和9 - 1稳定，但后期检修计划减量，6月去库预期降低；瓶片利润走弱，工厂降价清库，下游可能有下行驱动，测试区间下沿[10][11] 乙二醇 - 乙烷进口遇阻使盘面一度成本拉升，但后半段跟随板块共振走弱，长期不确定性难支撑趋势扭转；成本推动在4300有一定支撑；后期合成气制供应恢复确定，去库速度不高，大幅拉升概率低，可能筑底，关注波动操作[11] 短纤 - 总体偏弱震荡；终端订单恢复不及预期，价格走弱；短期下游开工减少，对美订单释放后期或放缓，关注纱厂开工持续度；短期震荡运行[11] 甲醇 - “限船龄”事件使6月基差走强；6月3日中国甲醇装置检修/减产统计日损失量17050吨，有装置恢复和新增检修；进口到港增加，港口和内地库存小幅上涨；短期低库存支撑价格，但供应增加，预计库存加速上涨，煤制甲醇利润偏高，中长期价格有下移空间，关注进口到港节奏，谨慎观望[12] PP - 市场区间整理，华东拉丝主流在6990 - 7200元/吨；6月3日两油聚烯烃库存89万吨，较节前增加16万吨；PP产量增长，6 - 7月产能集中释放，供应压力凸显，下游需求淡季，整体供需压力大，原油价格偏弱，重心大概率下移，关注装置检修情况[13] LLDPE - 市场价格调整，成交价7040 - 7500元/吨，华北、华东、华南市场价格下跌；预计下午价格让利；产业库存尚可，需求淡季，供应端前期检修缓解压力，但装置将重启，6月新装置投产，基本面转差预期，油价偏弱，价格预计震荡偏弱[13] 有色 铜 - 美国经济数据偏差，经济放缓；宏观关注贸易谈判和美国经济；铜矿端偏紧，铜精矿TC小幅回升，港口库存高位；电解铜产量高位，减产动力不足；需求旺季尾声，即将进入淡季，需求有边际回落风险，库存不再大幅去库，若产量高位、需求回落将累库；短期震荡[14][15] 铝 - 中美领导人通话提振市场情绪，但难见积极结果；铜价走高支撑铝价，交易铜关税预期；铝锭社库先累库后去库，后期持稳或小幅增加；7月8日90天暂缓期截止，高关税风险不确定性大[15] 锡 - 泰国暂停缅甸锡矿石运输，价格上涨；供应端国内锡矿偏紧，加工费低，云南江西两地开工率下跌，佤邦复产传言未证实；需求端集成电路增速高，PVC产量高位，终端电子产品走弱，进入季节性淡季，价格下跌后下游补库，库存下降；短期企稳，高关税风险施压，复产预期和需求回落施压价格[16] 农产品 美豆 - 中美元首通话带来贸易乐观情绪；5月29日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增19.43万吨，较前一周增加33%，较前四周均值减少30%，接近预估区间低端；下一年度出口销售净增0.35万吨；产区降雨稳定、气温偏高，干旱状况缓解，短期CBOT大豆无持续天气升水支撑[16][17] 豆菜粕 - 油厂大豆及豆粕库存修复，弱基差行情兑现，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏上涨支撑；菜粕方面，加拿大油菜籽库存低且新季有干旱风险，国内菜籽进口收紧，供应前景不明，处刚需旺季，港口库存或去化；期现走高后，下游对高价接受度有限；关注6月USDA供需报告，美豆丰产预期强化或使豆菜粕溢价回落[17] 棕榈油 - 隔夜CBOT豆油互有涨跌，基准期约收低0.3%，BMD马来西亚棕榈油主力走强；马来西亚增产增库预期不变，外围美豆油及原油偏软，缺乏明显提振；5月产量预估增加3.07%，出口量预计增长17.9%[18][19] 生猪 - 节后月初养殖场出栏压力不大，需求消费季节性回落，供需双弱；后期集团场出栏增量及市场降重释压，猪价或偏弱调整；短期猪价稳定，近月贴水多、基差高，07合约限仓或使近月补涨[19] 玉米 - 东北产区挺价，华北市场供应尚可，深加工到厂价稳定；北港 - 南港顺价，走货加快，南北港库存6 - 7月延续去化，小麦替代饲用不影响趋势，去库斜率不低于去年同期，利好玉米；主力盘面量能减弱、成交活跃度低、资金外流，基差稳定略强，基本面多头预期稳定，暂无上驱动[20]