报告核心观点 市场继续反弹，科技板块表现领先且行情或仍有博弈空间，“边打边看”或是参与科技行情博弈相对稳健的交易方法 [10] 复盘与思考 股债市场 - 6月5日股债走出独立行情，股市受中美关税缓和预期支撑午后拉升各板块普涨，债市定价季末央行呵护加码短端领涨长端跟随 [2] - 股市大盘表现中规中矩，上证指数、沪深300上涨0.23%、0.23%，中证红利下跌0.57%；市场热点轮动至科技板块，科创50、恒生科技上涨1.04%、1.93%；小微盘涨幅收窄，中证2000、万得微盘股指上涨0.59%、0.23% [2] - 债市10年国债活跃券下行0.4bp至1.67%，30年国债活跃券持稳于1.89%；10年、30年国债期货主力合约下跌0.01%、0.16% [2] 海外市场 - 海外市场博弈降息与特定关税两重逻辑，4日晚美国5月“小非农”ADP新增人数仅3.7万人不及预期，美总统表态降息驱动美债收益率下行，美元指数回落，伦敦金、纽约金攀升 [3] - 5日午后海外市场交易“关键金属”被追加关税猜想，白银、铜价拉升涨幅超4%、1%，黄金突破3400美元/盎司 [3] 国内商品市场 - 国内黑色系动能不足，4日焦煤上涨5日涨幅收窄至1.68%，其余黑色系产品价格小幅波动，螺纹钢略涨0.14%，铁矿石等下跌 [3] - 后地产周期玻璃价格恢复理性，“弱需求”或贯穿全年，继4日大涨2.92%后5日下跌0.93% [3] 债市信号 短债表现 - 短债表现强势，5年及以内国债收益率普遍下行2 - 3bp，大行3年内国债配置行为强化市场对央行重启买债信心，券商与基金接力成买盘 [4] 央行操作 - 央行调整买断式回购公告形式，业务公告转招标公告且发布时间提前至月初，打消市场跨季压力担忧，6月6日将开展10000亿元3个月买断式逆回购操作 [4] 市场影响 债市影响 - 中美最高领导人通话为短期债市带来不确定性，后续谈判重回正轨或使债市重回5月12日状态，若调整空间可能不大 [5][6] 权益市场影响 - 权益市场继续上涨接近5月初箱体上沿，中美元首通话落地或使箱体上沿上移，空间取决于资金兑现意愿 [6] 科技板块影响 - 科技板块领涨行情温和回升，科创50和科创100分别上涨1.04%和1.76%，AI算力等题材热度高，5月29日以来已累计上涨 [7] - 科技行情反弹与资金博弈板块轮动相关，5月28日TMT拥挤度低，科创50回落至2月前位置，6月科技板块历史表现出色也是推动因素 [7] 港股市场影响 - 港股恒生指数和恒生科技分别上涨1.07%和1.93%，半导体和传媒上涨，新消费调整，AH股溢价指数下降，南向资金有不同流向 [9] 科技行情博弈建议 - “边打边看”是参与科技行情博弈相对稳健方法，寻找低位品种布局，关注2月、4月上涨行情中领先且仍处低位品种 [10] - 保留一定仓位，若科技板块回调是低位加仓博弈行情修复时机 [10]