报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，主力合约盘面震荡偏弱，中期关税谈判结果仍存不确定性，Opec+再度增产，农膜需求淡季，产能投产压力仍存 [4] - 预计PP今日走势震荡，主力合约盘面震荡偏弱，中期关税谈判结果仍存不确定性，Opec+再度增产，供需端需求以刚需为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI 48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；关税博弈成重要影响因素，中期谈判结果不确定；Opec+7月连续增产，原油价格偏弱，成本端支撑减弱；农膜淡季，中小工厂停车多，新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7150（+30），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差101，升贴水比例1.4%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存54万吨（-1.5），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：基差偏强 [6] - 利空因素：新产能投放、原油偏弱 [6] - 主要逻辑：新产能投放，关税政策 [6] PP - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI 48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；关税博弈成重要影响因素，中期谈判结果不确定；Opec+7月连续增产，原油价格偏弱，成本端支撑减弱；下游需求近期以刚需为主，管材需求不足，包装膜刚需良好；当前PP交割品现货价7100（-0），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差152，升贴水比例2.2%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存55.3万吨（-4.0），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多 [7] - 利多因素：基差偏强 [9] - 利空因素：原油偏弱 [9] - 主要逻辑：新产能投放，关税政策 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能不断增长，产量、净进口量、表观消费量等有相应变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能不断增长，产量、净进口量、表观消费量等有相应变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17] 行情数据 |品种|现货交割品价格|变化|主力合约|价格|变化|仓单数量|变化|基差|变化|综合厂库库存|社会库存| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|7150|+30|09合约|7049|+86|5244|-15|101|-56|54万吨|61.4万吨| |PP|7100|0|09合约|6948|+64|2874|-1296|152|-64|55.3万吨|23.0万吨| [10]