长江期货棉纺策略日报-20250606
长江期货·2025-06-06 10:06
棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花:震荡回落 宏观方面,一是 6 月美国国债到期,关注美国国债是否崩盘违约,二是 美盘 CFTC 持仓本周净空上升至 2.92 万手,利空继续,三是其他国 家对等关税 3 个月豁免期快临近,5 月 28 日美国联邦贸易法院裁决 阻止了特朗普对等关税,后续对等关税发展如何需暂时观望,市场对特 朗普的态度表示会反复,不确定性较大。基本面来看,国内目前供需形 势,本年度商业库存预测 8 月底为 155 万吨,去年是 214 万吨,23 年是 163 万吨,今年显然商业库存偏紧。对于 09 合约,显然有支撑, 所以现货基差偏强,棉花短期基本面供应是偏紧的,在国内通缩和出口 受阻的形势下,棉花整体表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概 率增大,新疆丰产,预计产量 720-750 万吨,巴西丰产至 395 万吨, 美国干旱指数出现拐点向下,预计单产提升,虽然面积减少,可能产量 跟与去年保持持平。消费端,关注关税及美联储降息政策出台,整体不 确定性较大。短中期来看,进入 6、7 月为对等关税谈判密集期,市 场偏谨慎,预期反弹基本结束,价格倾向于逐步回落。仓单集中在 09 合约,有很多升水较高 ...