报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期基本面供应偏紧呈震荡抗跌形态，短中期价格倾向回落，长期趋势取决于对等关税态度 [1] - PTA 若无新利好短期将持续承压 [2][3] - 乙二醇呈区间震荡态势 [3] - 短纤下方空间有限 [4] - 白糖维持弱势震荡 [4][5] - 苹果维持高位震荡 [5] 各品种总结 棉花 - 宏观方面需关注 6 月美国国债是否崩盘违约、美盘 CFTC 持仓净空上升及对等关税后续发展 [1] - 国内本年度商业库存预测 8 月底为 155 万吨，较去年和 23 年偏紧，对 09 合约有支撑，现货基差偏强 [1] - 新季度全球丰产概率增大，新疆预计产量 720 - 750 万吨，巴西丰产至 395 万吨，美国预计单产提升 [1] - 消费端关注关税及美联储降息政策，短中期市场偏谨慎，价格预计在 12000 - 13400 区间震荡回落 [1] - 6 月 5 日中国棉花价格指数 14543 元/吨，较上日下调 1 元/吨，棉花仓单总量 11308(-43) 张 [8] - 新年度澳棉植棉面积预计减少 21%，产量约 97 万吨，出口额有望增长 2%至 35 亿美元 [8] - 2025 年 4 月土耳其成衣出口额同比持平，环比下降 16% [8] PTA - 原油上涨，PTA 现货价格截至 20 日为 4905 元/吨，较之前 -35 [2] - 国内 PTA 装置开工率 +3.49%至 80.13%，下游聚酯行业产能利用率为 89.31%，较上周五 +0.24%，综合供需去库减缓 [2][3] - 聚酯产销率 34.1%，较前一交易日下降 1.2%，下游纺织企业刚需补货，询盘意愿不强 [3] - 截至 2025 年 5 月 22 日，中国 PTA 平均加工区间 365.57 元/吨，环比 -8.65%，同比 -6.82% [8] - 截至 22 日国内 PTA 周均产能利用率至 77.64%，环比 +0.42%，同比 +4.10% [8] 乙二醇 - 近期国际油价下行，乙二醇成本端下移，6 月 3 日张家港收盘价格 4478 元/吨，下跌 10 [3] - 国产开工恢复，进口维持低位，需求端开工率高，但下游聚酯备货谨慎，上行有压力 [3] - 中国乙二醇总产能利用率 52.63%，环比 -2.74%，装置周度产量 31.64 万吨，较上周 -4.96% [10][13] 短纤 - 原料端供应偏紧，成本支撑偏强，短纤下周或高位震荡，但下游传导不畅，加工费可能下滑 [4] - 已有部分企业减产，市场供应可能减少，下方空间有限 [4] - 截至五月底国内短纤月产量 72.15 万吨，环比上涨 6.13%，产能利用率平均值 86.14%，环比上涨 2.04 个百分点 [10][11] - 中国涤纶短纤聚合成本平均 5700 元/吨，环比跌 0.48%，行业现金流平均 -374.5 元/吨，环比跌 21.99% [11] 白糖 - 国际上巴西中南部新榨季开榨，初期产糖量、制糖比同比减少，但仍存增产预期，期价承压 [4] - 国内本产季产销速度偏快，夏季消费旺季带动采购意愿改善，进口管控政策延续，短期进口压力小 [4][5] - 广西甘蔗主产区降雨，前期干旱炒作结束，配额外进口利润窗口打开，远期进口压力仍存，糖价弱势震荡 [5] - 截至 2025 年 6 月 2 日，俄罗斯甜菜播种面积达 117.428 万公顷，较去年同期增加 5.48 万公顷 [10][12] - 印度 2024/25 榨季食糖期末库存约 486.5 万公吨，2025/26 榨季预计产糖 3500 万公吨左右 [12] - 云南省 2024/2025 榨季产糖 241.88 万吨，累计销糖 155.58 万吨，销糖率 64.32% [12][14] 苹果 - 苹果库内货源交易按需进行，主流行情稳定，农忙包装不快，多以前期包装货源发运 [5] - 西部产区客商货源交易，山东产区低价货源找货多，价格略硬，好货行情稳定 [5] - 销区市场走货尚可，终端按需拿货，中转库无积压 [5] - 截至 2025 年 6 月 4 日，全国主产区苹果冷库库存量 138.20 万吨，环比上周减少 13.77 万吨 [15] - 陕西洛川和山东栖霞产区不同等级苹果有相应价格区间 [5][15]