报告行业投资评级 - 维持铜价逢低买入策略建议 [7] 报告的核心观点 - 沪铜窄幅震荡，总持仓下降4040手至55.2万手，盘面价差结构继续缩窄，06 - 07缩窄至100，07 - 08缩窄至130，现货升水跌至90，本周社库较周一下降0.42至14.88万吨，预计库存将继续下降，国内现货和06合约出口窗口趋于打开，后续国内进口货源补充能力下降，低库存将支撑沪铜绝对价和盘面价差，LME库存也在持续去库降至14万吨，LME市场现货趋于紧张，内外基本面均有利于铜价 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜总持仓下降4040手至55.2万手，盘面价差结构缩窄，06 - 07缩窄至100，07 - 08缩窄至130，现货升水跌至90，06合约交割临近以及需求不佳令期现价差收窄 [7] - 本周社库较周一下降0.42至14.88万吨，下周到货少以及期现溢价收窄令下游采购回归，预计库存将继续下降，国内现货和06合约出口窗口趋于打开，后续国内进口货源补充能力下降，低库存支撑沪铜绝对价和盘面价差 [7] - LME库存降至14万吨且持续去库，LME0 - 3contango结构持续在50附近徘徊，LME市场现货趋于紧张，内外基本面均有利于铜价，维持铜价逢低买入策略建议 [7] 行业要闻 - 国际能源署预计到2035年，“既定政策情景”下铜供应缺口达30%，“加速生产情景”中扩大至35%，“净零排放情景”中超过40%，即使在高产量情况下，既定政策情景下供应缺口仍达20%，缺口原因包括矿石品位下降、资本成本上升等，新资源发现速度急剧下降 [10] - 加拿大矿业公司Hudbay Minerals和SSR mining因野火逼近暂停各自矿区作业，Hudbay暂停曼尼托巴省Snow Lake矿区作业，该矿区第一季度产铜770万磅，占公司总产量7.2%，同时暂停Flin Flon和Snow Lake地区勘探活动 [10][11] - 6月4日唐山港京唐港区铜精矿保税混矿项目评审会召开，验收组通过现场验收，待海关总署批复后开展混矿业务，项目全部投产后每年可开展铜精矿混矿80万吨，对支撑唐山港发挥能源原材料主枢纽港作用有重要意义 [11]