报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理蓄势，整体基本面偏空，看多以技术性反弹对待，可关注反弹后短空机会 [1] - 菜粕短期震荡，虽加拿大言论打压但旧作加籽价格强势，短期调整空间有限 [1] - 棕榈油短线反弹整理，本周暂维持偏多运行，关注马棕榈油，累库周期下关注反弹后做空机会 [1] - 棉花区间运行，美棉需求不温不火，国内增产但需警惕高温，库存去化好但下游订单弱 [1] - 红枣反弹承压，新季枣树生产好，旧作库存高，需求走弱预期不改，上行驱动有限 [1] - 生猪偏弱运行，供应压力未好转，需求支撑减弱，策略以逢高沽空为主，可关注 9 - 11 反套机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量确定，美豆种植开启，进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5 - 7 月月均进口预估超 1000 万吨 [1][3] - 截至 2025 年 05 月 30 日，全国港口大豆库存 705.4 万吨，125 家油厂大豆库存 582.88 万吨，豆粕库存 29.8 万吨 [3] - 期货主力日收盘 2958 元/吨，较前一日涨 19 元/吨，涨幅 0.65%；全国现货均价 2907.14 元/吨，较前一日跌 4.29 元/吨，跌幅 0.15% [2] - 3000 元至 3070 元区间未来两周阻力较大，主力运行区间【2925，2985】 [1] 菜粕 - 国内菜粕库存远高于过去两年同期，5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低 [1][7] - 加拿大争取缓和关系，关税问题可能解决，端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差接近 400 元/吨，菜粕饲料消费一般 [1][7] - 截至 6 月 3 日，沿海油厂菜粕库存 2 万吨，华东地区 39.04 万吨，华南地区 23.7 万吨，华北地区 4.26 万吨，全国总计 69 万吨 [7] - 期货主力日收盘 2567 元/吨，较前一日涨 24 元/吨，涨幅 0.94%；全国现货均价 2545.79 元/吨，较前一日涨 14.74 元/吨，涨幅 0.58% [4] - 主力运行区间【2520，2600】 [1] 棕榈油 - 截至 2025 年 5 月 30 日，全国重点地区棕榈油商业库存 36.4 万吨，环比增 2.53 万吨，增幅 7.47%，同比减 1.95 万吨，减幅 5.08% [9] - 印度 5 月棕榈油进口环比大幅放量，5 月 30 日起调低油脂进口关税，马棕榈油 5 月前 30 日出口表现强劲 [1][9] - 期货主力日收盘 8126 元/吨，较前一日跌 4 元/吨，跌幅 0.05%；全国均价 8535 元/吨，较前一日跌 40 元/吨，跌幅 0.47% [8] - 主力运行区间【8020，8160】 [1] 棉花 - 国际上，美棉种植率达 66%，约 7%产区受干旱影响，未来一周降雨充沛，优良率 49%低于同期；巴西 2024/25 年度产量预估 390.48 万吨，同比增 5.5%；印度西南季风雨推进停滞，本周棉区降水或减少；巴基斯坦播种面积达去年 95%，6 月上旬降水少，产量有回调风险 [11][12] - 国内全疆棉苗多数现蕾部分开花，月内有升温及降水偏少预期，种植成本预计小幅下降，进口棉资源将至近十年谷底，国产棉去库速度快，产成品补库放缓，棉纱库存偏高 [12] - 需求处季节性淡季，纺织企业订单回归走弱，棉纱市场成交不佳 [12] - 期货主力 CF2509 收 13245 元/吨，较前一日跌 20 元/吨，跌幅 0.15%；国内现货小幅涨 0.02%至 14556 元/吨 [10][11] - 主力运行区间【13200，13500】 [1] 红枣 - 产区新疆主产区枣树生长正常，部分产区少量开花，36 家样本点物理库存 106753 吨，环比增 85 吨，高于同期 4445 吨 [14] - 销区市场货源持续供应，客商刚需补库，端午备货行情有限，气温回升后终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求将季节性走弱 [14] - 期货主力 CJ2509 收 8795 元/吨，较前一日跌 15 元/吨，跌幅 0.17% [13] - 主力运行区间【8650，8950】 [1] 生猪 - 短期标肥价差偏弱，部分地区二育从主动补库转去库，多地及企业抑制二育投机，6 月商品猪出栏量增势或放缓 [16] - 中期 1 - 4 月新生仔猪数量增势不减，4 月环比增幅 3.4%，三季度出栏压力向后延展 [16] - 长期 2025 年 4 月能繁存栏环比减调 1 万头，未指出远月产能拐点 [16] - 需求端端午后终端需求降温，气温上升猪肉消费季节性减弱 [16] - 期货主力 Lh2509 收 13485 元/吨，较前一日跌 5 元/吨，跌幅 0.04%；国内生猪现货均价 14430 元/吨，较前一日涨 30 元/吨，涨幅 0.21% [15][16] - 主力运行区间【13400，13700】 [1]